Les données de l’Energy Information Administration (EIA) pour la semaine close le 31 juillet ont montré que les stocks américains de pétrole brut ont augmenté de 2,479 millions de barils. Le marché anticipait une baisse de 1,5 million de barils ; la publication est donc ressortie au-dessus des attentes.
Cette variation implique un écart surprise d’environ 3,979 millions de barils par rapport au consensus. Ces chiffres se rapportent aux stocks de brut EIA « headline » pour cette semaine de référence.
Hausse surprise des stocks, signal d’une demande atone
Nous venons d’observer une hausse inattendue de 2,479 millions de barils des stocks de brut américains, à rebours de la baisse de 1,5 million de barils attendue. Cette surprise baissière indique que la demande liée aux déplacements estivaux n’absorbe pas l’offre aussi rapidement que le marché l’anticipait. En conséquence, nous prévoyons une pression baissière à court terme sur les prix du WTI au cours des prochaines semaines.
Historiquement, des hausses inattendues fin juillet et début août sont souvent le signe d’un ralentissement de l’activité économique, à l’image des replis de la demande observés à la mi-2024. Alors que la production pétrolière américaine se maintient de façon régulière près de records, autour de 13,2 millions de barils par jour, le volet offre demeure extrêmement robuste. Cette combinaison d’une offre élevée et d’une demande saisonnière décevante suggère que tout rebond des prix devrait probablement être de courte durée.
Stratégies de trading et risques de marché
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés d’envisager l’achat d’options de vente (puts) de court terme sur les contrats WTI afin de tirer profit de ce momentum baissier. La vente d’options d’achat (calls) hors de la monnaie constitue également une stratégie envisageable pour encaisser des primes dans une phase de consolidation des prix. Par ailleurs, il convient de surveiller le repli des crack spreads, qui laisse entendre que les raffineurs pourraient bientôt réduire leurs achats de brut.
Si l’OPEP+ continue d’assouplir ses réductions d’offre plus tard dans l’année, le marché pourrait faire face à un excédent encore plus marqué. Les traders devront suivre le niveau de support clé autour de 70 dollars le baril, qui a historiquement suscité de l’intérêt acheteur. Couvrir dès maintenant les positions longues existantes contribuera à protéger les portefeuilles contre de nouvelles hausses inattendues des stocks en août.
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