Les données de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis pour la semaine close le 14 août ont montré une hausse des stocks de pétrole brut de 4,405 millions de barils. À titre de comparaison, le marché attendait un recul (draw) de 0,6 million de barils.
La publication fait état d’une augmentation des stocks supérieure aux prévisions sur la période. Le rapport de l’EIA au 14 août s’est ainsi écarté du consensus d’environ 5,005 millions de barils.
Implications de l’augmentation inattendue des stocks de brut
Nous venons d’observer un gonflement massif et inattendu de 4,405 millions de barils des stocks de brut aux États-Unis, à rebours total de la prévision d’un recul de 0,6 million de barils. Cet excédent surprenant, dans une période généralement marquée par une forte demande estivale liée aux déplacements automobiles, laisse penser que l’activité des raffineries domestiques ralentit. Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés d’adopter un biais baissier à court terme sur le West Texas Intermediate (WTI) afin de tirer parti de la pression immédiate à la baisse.
Stratégies de trading pour tirer parti du momentum baissier
Pour limiter le risque tout en se positionnant sur une baisse des prix, nous suggérons d’acheter des spreads baissiers de puts (bear put spreads) à court terme sur les contrats WTI d’octobre. Cette stratégie permet d’atténuer l’impact d’une volatilité implicite élevée tout en captant des profits à mesure que les prix du contrat de tête s’ajustent à la situation de surabondance. Historiquement, des hausses de stocks inattendues de cette ampleur à la mi-août ont déclenché une correction de 3 % à 5 % des cours de référence du brut au cours des deux semaines suivantes.
Nous conseillons également de travailler les spreads de calendrier, car cette poussée des stocks devrait affaiblir le contrat de premier mois par rapport aux échéances plus lointaines. Avec une production américaine de brut demeurant proche de records, à 13,4 millions de barils par jour, toute baisse supplémentaire du taux d’utilisation des raffineries accentuerait ce surplus d’offre. Vendre les futures proches tout en achetant les contrats différés permet de profiter d’une évolution de la structure de marché vers le contango.
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