Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine ont montré une légère hausse des positions nettes non commerciales sur l’or lors de la dernière période de reporting. Cet indicateur est monté à 181,3 k contrats contre 180,2 k précédemment, signalant une progression modeste du positionnement spéculatif.
Cette mise à jour a été publiée sous la signature de FXStreet, le média précisant que son contenu est produit par une équipe de journalistes économiques et de spécialistes du FX adoptant une démarche journalistique centrée sur le marché des changes.
Confiance des spéculateurs et influences macroéconomiques
Nous observons que les grands spéculateurs augmentent légèrement leurs paris haussiers sur l’or, ce qui suggère une confiance persistante dans l’actif. Cette faible progression des positions nettes longues, de 180,2 k à 181,3 k contrats, conforte le sentiment positif dominant. Il ne s’agit pas d’un signal de nouveaux achats agressifs, mais plutôt d’une confirmation de la tendance en cours.
Ce positionnement est probablement une réaction à une inflation persistante qui continue de peser sur l’économie. Les dernières données de CPI pour mai 2026 se sont établies à 3,1 %, rappelant que les pressions sur les prix ne sont pas encore totalement maîtrisées. Dans cet environnement, nous considérons la détention d’or comme une stratégie prudente de couverture contre l’érosion du pouvoir d’achat.
Les commentaires de la Réserve fédérale lors de sa dernière réunion renforcent cette lecture, en indiquant que les taux d’intérêt resteront élevés afin de combattre l’inflation. Si des taux élevés peuvent constituer un vent contraire, le marché semble davantage focalisé sur les signes de ralentissement de la croissance, à l’image de la récente révision du PIB du T1 2026 à 1,5 %. Ce contexte de type stagflationniste a historiquement été très favorable aux cours de l’or.
Stratégies de positionnement et considérations sur le dollar
Pour les prochaines semaines, nous privilégierions des stratégies optionnelles tirant parti de ce biais haussier régulier, plutôt que de tabler sur une sortie de range volatile. La vente de puts hors de la monnaie sur des futures sur l’or peut constituer une approche pertinente pour encaisser une prime tout en conservant une orientation positive. Cette méthode permet de bénéficier de l’érosion du temps si l’or poursuit une hausse graduelle ou évolue latéralement.
Nous devons toutefois rester prudents face à la solidité du dollar américain, qui évolue actuellement à proximité de 106 sur le DXY. Une nouvelle poussée du billet vert pourrait temporairement plafonner la dynamique haussière de l’or. Par conséquent, toute position longue doit être gérée en gardant un œil sur les principaux mouvements de change.
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