Les dépenses de construction aux États-Unis ont reculé de 0,5% sur un mois en juillet, en deçà des attentes qui tablaient sur une stabilité (0%). Ces données suggèrent un profil à court terme plus mou des investissements dans l’ensemble du secteur.
Coûts d’emprunt et volatilité des marchés
La baisse inattendue de 0,5% des dépenses de construction en juillet confirme que le niveau élevé des coûts d’emprunt commence enfin à freiner l’économie réelle. Nous estimons que cette contraction, qui contraste avec l’attente d’un chiffre inchangé (0%), signale un repli plus large, à la fois dans le résidentiel et le non-résidentiel. Les intervenants sur les dérivés devraient se préparer sans délai à une volatilité accrue, alors que le marché réévalue les perspectives de croissance.
Recommandations de stratégie de trading
Ces données macroéconomiques décevantes renforcent l’argument en faveur d’une accélération, par la Réserve fédérale, du cycle de baisse des taux dans les prochaines semaines. Nous recommandons aux traders de surveiller de près les futures sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) et les options sur Treasuries afin de se positionner sur une détente des rendements. Historiquement, des replis comparables des dépenses de construction, comme la baisse de 0,3% observée en juillet 2024, ont rapidement alimenté les anticipations d’assouplissement monétaire et tiré les rendements obligataires vers le bas.
Nous voyons également des opportunités tactiques dans les dérivés actions liés aux secteurs du logement et de l’industrie. L’achat d’options de vente (puts) de protection sur l’iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) peut servir de couverture contre une faiblesse à court terme des valeurs de la construction. À l’inverse, nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur des ETF de Treasuries à longue duration afin de tirer parti de la pression baissière attendue sur les taux d’intérêt.
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