Les données de la Mortgage Bankers Association (MBA) aux États-Unis ont montré que les demandes de prêts immobiliers ont progressé de 1,9 % sur la semaine achevée le 17 juillet, inversant une baisse de 2,7 % sur la période précédente. Ce mouvement marque un retour à la croissance après le recul antérieur et indique une amélioration de l’activité hebdomadaire des demandes.
La publication a offert un instantané de la demande à court terme sur le marché hypothécaire, la dernière lecture contrastant avec la contraction de la semaine précédente. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans le communiqué au-delà de la variation hebdomadaire en titre.
Une demande de logement résiliente et des implications de politique monétaire
Le dernier rebond des demandes de prêts immobiliers aux États-Unis à 1,9 % pour la semaine se terminant le 17 juillet montre que la demande de logement reste résiliente malgré des coûts d’emprunt toujours élevés. Ce retournement après la baisse de 2,7 % de la semaine précédente suggère que les ménages profitent rapidement de la moindre détente des taux hypothécaires. Nous estimons que cette vigueur sous-jacente du marché du logement maintiendra l’inflation à un niveau élevé et empêchera la Réserve fédérale d’abaisser ses taux trop tôt.
Stratégies sur dérivés dans un contexte de taux durablement élevés
Pour les traders de dérivés, cette résilience macroéconomique implique de se positionner, dans les prochaines semaines, pour un environnement de taux « plus élevés plus longtemps ». Nous recommandons d’envisager des positions vendeuses sur les futures sur Treasuries, en particulier sur le 10 ans, les rendements étant susceptibles de subir des pressions haussières. L’achat d’options de vente (puts) sur des ETF obligataires de longue duration comme TLT pourrait également offrir de bons rendements si les marchés de taux écartent des baisses de taux à court terme.
Sur les dérivés actions, les options sur les valeurs de la construction résidentielle (homebuilders) constituent une opportunité intéressante, le secteur continuant de résister à des taux d’intérêt élevés. Historiquement, lorsque les demandes de prêts immobiliers se stabilisent, les actions des constructeurs tendent à surperformer le marché dans son ensemble. Nous suggérons de mettre en place des bull call spreads sur ces titres du secteur du logement afin de capter le momentum haussier tout en limitant le risque.
Historiquement, des mouvements positifs durables dans les données hebdomadaires de la MBA précèdent souvent des chiffres de ventes au détail et de dépenses de construction supérieurs aux attentes. Lors de périodes de rebond similaires fin 2023 et mi-2024, les rendements des Treasuries ont augmenté en moyenne de 15 à 25 points de base au cours du mois suivant. Nous anticipons une dynamique comparable, ce qui rend les options liées à la volatilité sur les taux particulièrement attractives.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
