Donald Trump a dominé l’actualité de lundi, alors que les marchés attendaient des décisions de politique monétaire de trois des huit principales banques centrales, avec l’attention portée sur la Réserve fédérale, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon. L’accent mis sur les signaux à venir concernant les taux a créé le décor pour de nouveaux développements géopolitiques en provenance de Washington.
Trump a déclaré que l’Iran était en discussion avec les États-Unis en vue d’un éventuel accord, ajoutant qu’il y avait « largement le temps » et que l’issue restait incertaine. Axios a rapporté qu’il avait décidé de suspendre les frappes sur l’Iran afin de laisser une marge à la diplomatie, tout en conservant l’option d’une action militaire élargie en cas d’échec des pourparlers. Par ailleurs, il a indiqué que les États-Unis pourraient s’impliquer si des problèmes survenaient avec les Houthis, et a affirmé que les accords d’Abraham n’avaient pas été abordés avec l’Arabie saoudite.
Volatilité des marchés de l’énergie sur fond d’incertitude géopolitique
Alors que les titres géopolitiques évoluent au gré des dernières déclarations du président Trump sur une possible voie diplomatique avec l’Iran, nous estimons que les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à des mouvements brusques sur les marchés de l’énergie. Si une pause des actions militaires peut, temporairement, détendre les prix du pétrole, la menace d’une escalade à proximité de voies maritimes clés demeure élevée. Nous recommandons d’utiliser des options sur le Brent, en particulier l’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie, afin de se couvrir contre toute rupture soudaine de ces discussions délicates.
Historiquement, les frictions géopolitiques dans le Golfe persique ont provoqué des flambées rapides des prix du pétrole, à l’image de la hausse de 10 % observée lors de précédentes perturbations du trafic maritime en mer Rouge. À l’heure actuelle, le Brent s’échange autour de 80 dollars le baril, et la volatilité implicite des options s’est légèrement détendue, rendant les primes relativement bon marché. Nous suggérons de profiter de cette phase d’accalmie temporaire pour mettre en place des positions longues en volatilité avant la prochaine vague de nouvelles sur les fils d’actualité.
Décisions de politique monétaire et stratégies de couverture de portefeuille
Dans le même temps, nous faisons face cette semaine à des décisions de politique monétaire cruciales de la Réserve fédérale, de la Banque d’Angleterre et de la Banque du Japon. Alors que la Fed maintient ses taux directeurs autour de 5 % et que la BoJ avance dans la normalisation de sa politique, les marchés des changes sont propices à des mouvements violents. Nous conseillons de traiter des straddles USD/JPY afin de capter ces fluctuations inévitables, quelle que soit la direction retenue par les banques centrales.
La volatilité des obligations souveraines revient également au premier plan, alors que les opérateurs digèrent les signaux contradictoires des données économiques et les risques liés au commerce mondial. Les dérivés sur l’or restent pour nous un outil essentiel, d’autant que le métal précieux évolue de façon régulière près de ses plus hauts historiques, au-delà de 2 400 dollars l’once. Nous devrions chercher à accumuler des contrats à terme sur l’or ou des spreads haussiers via calls afin de protéger plus largement nos portefeuilles à la fois contre les pressions inflationnistes et contre des chocs géopolitiques soudains.
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