Les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis ont rebondi en août, avec 162 000 postes ajoutés, leur meilleur niveau en cinq mois, tandis que le total de juin et juillet a été révisé en hausse de 55 000. Le chiffre révisé de juillet, à 21 000, restait toutefois inférieur au rythme d’environ 70 000 associé à la dynamique démographique, et le taux de chômage s’est maintenu à 4,1 %, légèrement en baisse par rapport au début de l’année. La réaction immédiate du dollar est restée mesurée, les marchés se concentrant sur l’inflation américaine attendue le 11 septembre ; les premières estimations pointaient vers un maintien du CPI sous-jacent à 3,4 %. Les anticipations de taux continuaient de privilégier un seul mouvement de la Fed, le CME FedWatch évaluant à environ 60 % la probabilité d’une hausse le 16 septembre, et les attentes pour fin 2026 restant largement inchangées, 37 % tablant sur deux hausses.
Le GBPUSD a reculé après la publication, tandis qu’au Royaume-Uni l’attention s’est aussi portée sur le marché des gilts, après que le rendement du 10 ans a dépassé 5,25 % le 1er septembre, un plus haut de 19 ans. L’USDJPY est resté sous pression après les replis des 2 et 3 septembre, sur fond de spéculations croissantes autour d’un soutien au yen ; parmi les niveaux évoqués à court terme figuraient un support autour de 155 yens, une résistance potentielle proche de 160 yens, et un risque de baisse vers les plus bas de février, près de 152 yens, si une intervention était confirmée. Les volumes sur les CFD ont fortement augmenté à partir du 2 septembre, avant des prises de bénéfices à la suite des données du 4 septembre, laissant l’inflation du 11 septembre comme prochain point focal.
Emploi américain, trajectoire des taux de la Fed et perspectives d’inflation
Après la publication, étonnamment solide, de 162 000 créations d’emplois non agricoles, nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue à l’approche des données d’inflation américaines du 11 septembre. Même si la réaction initiale du dollar a été contenue, la robustesse du rapport sur l’emploi et les révisions en hausse de 55 000 pour les mois précédents suggèrent une économie américaine résiliente. Nous recommandons de suivre de près le CME FedWatch Tool, qui intègre actuellement une probabilité de 60 % d’une hausse de taux le 16 septembre.
La prochaine publication d’inflation sous-jacente, estimée stable à 3,4 %, devrait constituer le principal catalyseur pour les paires libellées en dollar. Il faut aussi tenir compte de la hausse des coûts de l’énergie, le Brent ayant nettement progressé depuis début août, ce qui, historiquement, exerce une pression marquée sur les prix à la consommation. Au regard de ces éléments, nous suggérons de se positionner en ayant en tête le risque de surprise haussière sur l’inflation, susceptible de conforter l’orientation restrictive de la Réserve fédérale.
Stratégies de trading GBP/USD et USD/JPY
Sur GBP/USD, nous conseillons de rechercher des opportunités de vente à court terme sur d’éventuels rebonds techniques vers la moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours, autour de 1,356 $. La livre reste sous pression alors que le rendement du gilt britannique à 10 ans a récemment inscrit un nouveau plus haut de 19 ans au-dessus de 5,25 % le 1er septembre, traduisant la nervosité du marché obligataire avant le budget de fin octobre. Si le support immédiat de la SMA à 50 jours venait à céder, nous anticipons un repli vers la zone de valeur comprise entre les SMA à 100 et 200 jours.
Sur USD/JPY, nous appelons à une extrême prudence alors que les intervenants évaluent la forte probabilité d’une nouvelle intervention de la Banque du Japon, similaire aux actions défensives record de 9 800 milliards de yens (62 milliards de dollars) observées lors de précédentes crises de change. Même si une Banque du Japon plus restrictive pourrait relever ses taux le 18 septembre, la paire teste actuellement un support clé proche de 155 yens. Si les autorités japonaises restent en retrait, un redressement graduel vers la résistance statique de 160 yens est envisageable.
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