Les contrats à terme sur le Dow Jones ont progressé de 0,11 % à environ 53 000 en heures européennes mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagné 0,16 % près de 7 480, alors que les futures du Nasdaq 100 ont cédé 0,17 % autour de 27 870. Les contrats à terme sur indices américains évoluaient en ordre dispersé, les marchés arbitrant entre la reprise des hostilités au Moyen-Orient et la décision imminente de la Réserve fédérale. L’armée américaine a déclaré avoir intercepté ce qu’elle a qualifié d’attaque iranienne surprise visant des soldats américains dans toute la région, ravivant les craintes de perturbations de l’approvisionnement énergétique après une période de calme relatif.
Des milices pro-iraniennes en Irak ont mené pour une deuxième journée des frappes de drones contre des installations pétrolières dans la Province de l’Est de l’Arabie saoudite, les dégâts restant encore incertains. L’US CENTCOM a ensuite mené des frappes aériennes en Irak visant des groupes présentés comme préparant de nouvelles attaques contre les forces américaines et les infrastructures énergétiques saoudiennes. Sur le plan monétaire, les taux devaient être maintenus inchangés, mais les prix de marché laissaient entrevoir 31,5 % de probabilité d’une hausse immédiate et, séparément, une probabilité proche de 79,0 % d’un relèvement en septembre. Lors de la séance au comptant de mardi, le Dow a gagné 1,03 % et le S&P 500 a pris 0,21 %, tandis que le Nasdaq Composite a reculé de 0,22 % ; en Asie, le KOSPI sud-coréen a clôturé en baisse de 10,84 % après un coupe-circuit et le TAIEX taïwanais a chuté de 4,65 %.
Volatilité liée à la Réserve fédérale et stratégies de relèvement des taux
Alors que la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale est attendue aujourd’hui et que les marchés intègrent une probabilité surprenante de 31,5 % d’une hausse immédiate des taux, nous conseillons aux traders de dérivés de taux de se préparer à une volatilité soudaine. Compte tenu de la probabilité de 79,0 % d’un relèvement en septembre, il convient de se concentrer sur les options sur Treasuries de court terme et les contrats Fed Funds afin de se couvrir contre un scénario de « taux plus élevés plus longtemps ». Ce virage plus restrictif fait de la protection contre la hausse des coûts d’emprunt la priorité à l’approche du mois d’août.
Risques géopolitiques et divergence sectorielle sur les marchés mondiaux
Les poussées de tension géopolitique au Moyen-Orient, y compris les frappes de drones sur les infrastructures pétrolières saoudiennes, menacent de perturber l’approvisionnement énergétique mondial et d’alimenter l’inflation. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) sur le Brent et le WTI pour protéger les portefeuilles contre des chocs soudains du côté de l’offre. Historiquement, lors des phases de fortes tensions militaires dans le Golfe, les volumes sur options pétrolières bondissent, les traders cherchant un refuge face aux replis des marchés actions.
Nous observons une divergence marquée entre les valeurs « value » et l’aggravation du marasme des semi-conducteurs, illustrée par la chute de 10,84 % du KOSPI sud-coréen et le recul de 4,65 % du TAIEX taïwanais. Les traders de dérivés devraient exploiter cet écart en achetant des options de vente (puts) sur le Nasdaq 100, très exposé à la technologie, qui évolue près de 27 870, tout en prenant des positions longues sur les contrats à terme Dow Jones, plus résilients, autour de 53 000. Cette stratégie d’écart — long « value », short « tech » — permet de tirer parti de la rotation massive hors du matériel et des fabricants de puces jugés survalorisés.
Dans les semaines à venir, il conviendra aussi de capter la dispersion liée aux résultats en utilisant des straddles sur options d’actions individuelles. Alors que des entreprises comme Ford surpassent les attentes et relèvent leurs prévisions, des géants de la tech reculent malgré des profits records, preuve que le marché sanctionne la moindre déception. Le recours à des produits dérivés de volatilité comme le VIX aidera à naviguer dans cet environnement de trading très sensible et fragmenté.
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