Les contrats à terme sur actions américaines ont légèrement progressé lors des échanges européens mardi, certaines valeurs technologiques et liées à l’IA regagnant du terrain avant la publication des résultats de Nvidia mercredi. Les futures sur le Dow Jones ont gagné 0,18% à environ 53 590, tandis que les futures sur le S&P 500 ont pris 0,28% à près de 7 690 et ceux sur le Nasdaq 100 ont avancé de 0,58% autour de 29 270. L’attention se porte également sur l’indice de confiance des consommateurs américains attendu mardi, puis sur l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) mercredi, ainsi que sur un discours vendredi lors du symposium de Jackson Hole.
Ce mouvement fait suite à une clôture contrastée lundi sur le marché au comptant, le Dow Jones Industrial Average ayant gagné 0,26% mais le S&P 500 ayant reculé de 0,28% et le Nasdaq Composite de 0,76%, la baisse étant concentrée sur les valeurs d’infrastructure de l’IA. La performance sectorielle a aussi divergé, les biens de consommation de base surperformant la technologie d’environ 3 points de pourcentage. Le Dow Jones Industrial Average suit 30 actions américaines et est pondéré par les prix ; il est calculé en divisant la somme des prix des composants par un facteur actuellement de 0,152.
Anticiper les résultats de Nvidia et la volatilité des options
Nous devons nous préparer à une volatilité accrue sur le marché des options alors que Nvidia s’apprête à publier ses résultats ce mercredi. Les opérateurs d’options intègrent actuellement un mouvement implicite massif de près de 9,5% pour le titre du fabricant de puces, légèrement supérieur à sa moyenne historique sur cinq ans lors des jours de résultats, à 8,2%. Pour en tirer parti, nous recommandons de privilégier des stratégies de straddle ou de strangle à court terme afin de capter l’inévitable mouvement de prix après la publication.
Événements macro, rotation sectorielle et positionnement défensif
Au-delà de la technologie, nous devons suivre de près le prochain symposium de Jackson Hole, lors duquel le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh devrait s’exprimer ce vendredi. Historiquement, le S&P 500 a affiché une amplitude quotidienne moyenne de 1,4% durant la semaine des discours de Jackson Hole lorsque des inflexions majeures de politique monétaire sont évoquées. Compte tenu de la fourchette de négociation resserrée à proximité du niveau de 7 690 sur le S&P 500, nous devrions envisager l’achat de puts de protection afin de couvrir des positions haussières existantes contre toute surprise soudainement plus restrictive.
Nous devons également surveiller les statistiques de cette semaine sur la confiance des consommateurs et l’inflation PCE, qui influenceront fortement les anticipations de taux dans les prochaines semaines. Lors de précédents cycles de marché, des écarts inattendus du PCE de seulement 0,1% par rapport au consensus ont déclenché des variations intrajournalières de plus de 150 points sur les futures Dow Jones. Le recours à des stratégies d’iron condor sur le Dow, qui évolue actuellement autour de 53 590, pourrait nous permettre de profiter du scénario où les données d’inflation ressortent conformes aux attentes et maintiennent l’indice dans une zone définie.
La rotation récente, où les biens de consommation de base ont surperformé la tech de 3 points de pourcentage, suggère que l’argent institutionnel se repositionne discrètement vers des actifs défensifs plutôt que de sortir totalement du marché. Au cours des dix dernières années, des rotations sectorielles similaires durant des rallies menés par la technologie ont signalé une phase de refroidissement temporaire pour le Nasdaq, qui se traite actuellement près de 29 270. Nous devrions envisager des calendar spreads de long terme sur les options d’indice technologique, afin de bénéficier d’une stabilisation à court terme tout en conservant une exposition haussière à plus long terme.
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