Les contrats à terme sur les indices actions américains se sont orientés à la hausse lundi en matinée européenne, l’appétit pour le risque s’améliorant sur fond d’informations faisant état d’un apaisement des tensions entre Washington et Téhéran. Les futures sur le Dow Jones ont progressé de 0,33% autour de 52 400 points, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagné 0,65% à environ 7 450 points ; les futures sur le Nasdaq 100 ont surperformé, en hausse de 0,90% près de 29 630 points.
Le mouvement intervient après des signaux d’une pause temporaire des hostilités en amont de pourparlers de paix prévus cette semaine à Doha, à la suite de frappes de représailles entamées jeudi lorsqu’un projectile iranien a touché un navire cargo. Des délégations doivent se rencontrer au Qatar mardi, alors même que les deux camps s’accusent mutuellement d’avoir violé le cessez-le-feu intérimaire du 17 juin. L’attention se porte également sur la Réserve fédérale : selon le CME FedWatch Tool, la probabilité d’au moins une hausse de 25 points de base en décembre s’établit à 79,5%, tandis que le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de jeudi est attendu pour faire ressortir une progression de 114 000 postes en juin et un taux de chômage de 4,3%. La semaine dernière, le Dow a gagné 0,6%, alors que le S&P 500 a reculé de 1,95% et le Nasdaq Composite a chuté de 4,6% ; Nvidia et Alphabet ont perdu plus de 8%, Apple, Amazon et Meta ont cédé plus de 4%, et SpaceX a plongé de 17% après son introduction en Bourse du 12 juin.
Rally de soulagement à court terme et stratégies sur options
Avec l’apaisement des tensions géopolitiques, nous voyons une opportunité de rally de soulagement à court terme, en particulier dans le secteur technologique, fortement vendu la semaine dernière. Nous envisageons des options d’achat (calls) à échéance courte sur le Nasdaq 100 afin de tirer profit de ce rebond. La hausse actuelle des futures suggère que ce sentiment positif pourrait se prolonger lors de la séance américaine.
L’indice de volatilité CBOE (VIX), souvent présenté comme le « thermomètre de la peur » des marchés, s’est vraisemblablement replié par rapport à ses récents sommets au-delà de 20 observés lors des tensions de la semaine dernière. Un VIX plus proche de 17 rend les options moins chères, offrant un point d’entrée plus favorable aux opérateurs cherchant à se couvrir ou à initier de nouvelles positions. Ce repli traduit une moindre anxiété du marché face au dossier Washington-Téhéran, du moins à ce stade.
Risques à venir et perspectives de marché plus larges
Notre priorité immédiate reste toutefois la publication du rapport sur l’emploi de jeudi. Un chiffre nettement supérieur aux 114 000 attendus pourrait ancrer l’intention de la Fed de relever ses taux, ce qui plafonnerait probablement ce rally. Historiquement, des données solides sur le marché du travail en période de resserrement monétaire ont entraîné une remontée des rendements obligataires et un repli des marchés actions — un risque à gérer à l’approche de la statistique.
La rotation observée la semaine dernière a été marquée, le Nasdaq 100 sous-performant le Dow Jones de plus de cinq points de pourcentage. Nous considérons le rebond technologique de cette semaine comme une occasion potentielle d’évaluer si cette tendance se prolonge. Nous pourrions envisager d’acheter des options de vente (puts) sur des ETF technologiques si ce rebond montre des signes de faiblesse avant la publication du rapport sur l’emploi.
À plus long terme, une probabilité proche de 80% d’une hausse des taux en décembre, telle qu’intégrée par le marché, constitue un vent contraire structurel pour les actions. Le rendement du Treasury américain à 2 ans, très sensible à la politique de la Fed, se maintient actuellement autour de 4,9%, reflétant ces anticipations restrictives. Dans cet environnement, nous envisageons de vendre des spreads de calls hors de la monnaie sur le S&P 500 pour le troisième trimestre, afin de générer des revenus tout en encadrant le risque.
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