Les contrats à terme sur le Dow Jones ont progressé de 0,35 % pour s’établir autour de 52 070 en séance européenne vendredi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagné 0,21 % à environ 7 460 et les futures sur le Nasdaq 100 ont pris 0,08 % à proximité de 28 650. Ce rebond est intervenu alors que les prix du pétrole se détendaient après trois séances de hausse, réduisant la pression liée à une inflation tirée par l’énergie et aux anticipations d’un durcissement de la politique de la Fed. Le risque géopolitique est toutefois resté élevé après des attaques des Houthis contre deux pétroliers saoudiens en mer Rouge et la 13e nuit consécutive de frappes de riposte menées par les États-Unis contre l’Iran, les craintes sur l’offre de brut demeurant au centre des préoccupations.
La tarification des taux a continué d’évoluer. L’outil FedWatch du CME indiquait une probabilité de 31,5 % d’une hausse des taux de la Fed ce mois-ci, et une probabilité de 78,1 % d’au moins une hausse de 25 points de base en septembre. Le rebond fait suite à la correction de jeudi, lorsque le Dow a cédé 0,97 %, le S&P 500 1,2 % et le Nasdaq 2,2 %, leurs plus fortes baisses sur une séance depuis fin juin, après des résultats décevants des grandes valeurs technologiques. Tesla a chuté de près de 15 % après une contre-performance au T2, sa plus forte baisse quotidienne depuis mars 2025, tandis qu’Alphabet a perdu 7 % après avoir relevé ses prévisions de dépenses d’investissement (capex) pour l’ensemble de l’exercice ; les grands indices restaient néanmoins partis pour terminer la semaine en baisse, sous l’impulsion du Nasdaq.
Volatilité, résultats tech et tactiques de couverture
Dans les prochaines semaines, les traders de dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue en privilégiant des stratégies de réduction du risque. La récente vague de ventes sur la technologie, qui a entraîné le Nasdaq en baisse de 2,2 % en une seule séance, illustre la rapidité avec laquelle le sentiment de marché peut basculer lorsque les résultats déçoivent. Historiquement, lorsque l’indice de volatilité du CBOE (VIX) progresse sur fond de tensions géopolitiques, la pente du skew de volatilité implicite a tendance à s’accentuer, rendant les options de vente (puts) de protection plus coûteuses, mais d’autant plus nécessaires.
Nous recommandons de recourir à des stratégies en spread, telles que des bear put spreads sur des valeurs technologiques à fort bêta, afin de plafonner les pertes potentielles tout en maintenant des coûts de transaction raisonnables. Avec des géants comme Tesla en recul de près de 15 % et Alphabet qui accroît ses dépenses d’investissement, la volatilité implicite du secteur technologique devrait rester élevée. Cet environnement favorise les vendeurs d’options capables de capter des primes importantes, tout en restant prudents face au risque de gaps soudains.
Exposition à l’énergie, perspectives de la Fed et stratégies sur les taux
Sur le front de l’énergie, nous devrions suivre de près les options sur le pétrole alors que les risques sur l’offre de brut persistent en mer Rouge. Les données récentes montrent que l’inflation tirée par l’énergie continue d’influencer la politique monétaire, l’outil FedWatch du CME intégrant désormais une probabilité de 78,1 % d’une hausse des taux en septembre. Pour s’en prémunir, on peut s’intéresser à des options d’achat (calls) longues sur des ETF énergie ou sur de grands producteurs pétroliers, afin de profiter d’éventuels à-coups de prix si les actions militaires s’intensifient.
Enfin, nous suggérons d’ajuster les positions sur les contrats à terme de taux pour les aligner sur l’évolution des anticipations concernant la Fed. La probabilité de 31,5 % d’une hausse des taux ce mois-ci laisse penser que les options sur les Treasuries à court terme pourraient connaître de forts mouvements de prix. Nous pouvons envisager des stratégies neutres ou de range, comme des iron condors sur des dérivés de taux, afin de tirer parti de l’érosion du temps (time decay) pendant que le marché intègre les prochaines publications sur l’inflation.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
