La saison des résultats commence avec de solides performances
Le lancement de la saison des résultats offre l’occasion la plus granulaire. La divergence est nette : force dans les grandes banques et la technologie, mais un avertissement clair sur le revenu net d’intérêts de la banque basée à San Francisco. Ce n’est pas un marché à aborder uniquement avec des contrats à terme sur indices. La surperformance du Nasdaq 100 est révélatrice, et jusqu’à présent cette saison, avec environ 20 % des entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats, les données de FactSet montrent que plus de 80 % des entreprises dépassent les estimations de bénéfice par action, mais les dépassements de revenus sont moins marqués. Cela suggère une solidité des marges au sommet, mais une potentielle faiblesse de la demande en dessous de la surface. Nous structurons des échanges en paires, achetant des options d’achat sur des ETFs technologiques performants comme le QQQ tout en achetant simultanément des options de vente sur des ETFs bancaires régionaux comme le KRE. Cela isole la divergence notée dans la réaction initiale du marché et se couvre contre un déclin plus large, nous permettant de profiter de l’écart croissant entre les gagnants du marché et ceux ressentant la pression de l’environnement des taux d’intérêt.
Anticiper la volatilité du marché avec les politiques douanières
La réaction initiale du marché aux données sur l’inflation de juin est un scénario classique de “vendre la rumeur, acheter le fait”, mais nous croyons que cela présente un calme trompeur. Les chiffres étaient juste assez modérés pour faire reculer la Réserve fédérale d’une réduction imminente des taux, et nous avons vu le marché réajuster rapidement ses attentes. Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité d’une réduction des taux en septembre a chuté de plus de 65 % à moins de 55 % dans les heures suivant la publication des données. Pour les traders de dérivés, cela suggère une fenêtre pour vendre une certaine volatilité à court terme. Avec le catalyseur immédiat digéré, nous prévoyons une période de consolidation dans les indices majeurs, rendant des stratégies comme les condors en fer à date courte sur le SPX attrayantes pour la génération de revenus au cours des deux à trois prochaines semaines.
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