Les commandes de biens durables aux États-Unis ont progressé de 0,3 % en juin, en deçà de la hausse de 1,6 % attendue. Cette lecture plus faible suggère un essoufflement de la demande pour les biens manufacturés de longue durée à la fin du deuxième trimestre.
L’écart entre le résultat de 0,3 % et le consensus de 1,6 % laisse entrevoir un ralentissement des nouvelles commandes plus marqué que prévu, susceptible de se répercuter sur les plannings de production et l’activité des usines à court terme. Les marchés mettront en perspective la statistique de juin avec les prochaines publications afin de déterminer si ce manque à gagner relève d’une volatilité temporaire ou d’un refroidissement plus large de la croissance tirée par les biens.
Implications pour le sentiment de marché et la dette
Les commandes de biens durables décevantes de juin, à 0,3 %—nettement sous les 1,6 % projetés—signalent clairement un refroidissement de la croissance manufacturière et des dépenses des entreprises. Nous estimons que cet écart prononcé pourrait entraîner des ajustements immédiats du sentiment de marché, à mesure que l’élan économique s’affaiblit. Les intervenants sur les dérivés doivent s’attendre à une volatilité accrue, le marché réévaluant ses anticipations de croissance au cours des prochaines semaines.
Historiquement, des données faibles sur l’investissement (capex) tendent à faire baisser les rendements des Treasuries, à l’image du ralentissement de fin 2024, lorsque le rendement du 10 ans avait reculé d’environ 40 points de base après des statistiques manufacturières dégradées. Nous recommandons de suivre de près les futures SOFR et Fed Funds, qui intègrent déjà une probabilité plus élevée de baisses de taux à venir. L’achat d’options d’achat (calls) sur les futures de Treasuries pourrait offrir un potentiel intéressant si les rendements continuent de s’effriter.
Stratégies de trading sur les actions et les devises
Sur le segment des options sur actions, nous anticipons à court terme un bras de fer entre les craintes de ralentissement de la croissance et l’optimisme lié à d’éventuelles baisses de taux. Si le fléchissement manufacturier devrait peser sur les valeurs industrielles, les indices à forte composante technologique pourraient bénéficier du repli des rendements. Nous suggérons d’exploiter cette divergence en achetant des options de vente (puts) sur des ETF industriels, tout en recourant à des spreads de calls sur les secteurs de croissance sensibles aux taux.
Cette publication faible exerce également une pression significative sur le dollar américain, en particulier face aux devises jugées plus résilientes. Nous anticipons que l’indice dollar (DXY) testera des niveaux de support inférieurs dans les prochaines semaines, à mesure que les différentiels de taux se resserrent. Les traders peuvent envisager de se positionner via des options d’achat (calls) sur l’EUR/USD ou des positions vendeuses sur des futures USD afin de tirer parti de cette faiblesse du billet vert.
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