Les commandes de biens durables aux États-Unis hors défense ont progressé de 0,3 % en juin, inversant une baisse de 4,6 % le mois précédent. Ce mouvement indique un redressement de la demande sous-jacente de biens manufacturés durables après le chiffre faible de mai.
La hausse de juin de la mesure hors défense contraste avec la contraction précédente et signale un raffermissement des conditions dans certaines composantes du secteur producteur de biens. À 0,3 %, la dernière publication marque un net retournement par rapport à -4,6 %, suggérant que la dynamique d’un mois sur l’autre s’est améliorée à l’approche de la fin du deuxième trimestre.
Momentum du « core » manufacturier et implications de marché
Le rebond soudain des commandes américaines de biens durables hors défense à 0,3 % en juin, après une chute marquée de 4,6 % en mai, indique que le cœur du secteur manufacturier se stabilise plus vite que beaucoup ne l’anticipaient. Nous estimons que ce retournement prononcé suggère que l’investissement des entreprises demeure très résilient malgré des coûts d’emprunt restrictifs. Pour les traders de produits dérivés, ce changement macroéconomique impose un ajustement rapide des positionnements à court terme, à mesure que les craintes sur la croissance commencent à s’atténuer.
Historiquement, de forts rebonds des commandes de biens d’équipement « core » précèdent souvent une reprise plus large de la production industrielle, ce qui tend à soutenir le dollar américain. Nous recommandons aux traders de constituer des positions longues sur l’indice du dollar (DXY) dans les prochaines semaines, en anticipant une pression haussière sur les rendements. Étant donné que le rendement du Treasury à 10 ans évolue récemment autour de niveaux de support clés, un rebond durable à ce niveau pourrait provoquer un « squeeze » des vendeurs à découvert.
Rotation sectorielle et perspectives de politique de la Réserve fédérale
Sur le segment des dérivés actions, il convient de se préparer à une rotation en faveur des secteurs cycliques au détriment des valeurs défensives. Les traders d’options peuvent en tirer parti en achetant des spreads de calls sur des ETF industriels et de matériaux, où la volatilité implicite a récemment légèrement reculé. Alors que le secteur manufacturier montre des signes de point bas, nous nous attendons à ce que ces secteurs malmenés surperforment le S&P 500 au sens large jusqu’en août.
Par ailleurs, ces données réduisent la pression immédiate sur la Réserve fédérale pour procéder à des baisses de taux agressives au second semestre. Les futures sur les fed funds sont susceptibles de mal intégrer cette résilience de tonalité plus « hawkish », créant une fenêtre intéressante pour intervenir sur des options de taux à courte duration. Vendre des puts sur des futures Treasury ou acheter des puts sur des équivalents Eurodollar pourrait générer de solides performances à mesure que le marché reprice une trajectoire de baisse des taux plus graduelle.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
