Les commandes industrielles allemandes en données brutes (non corrigées des variations saisonnières) ont progressé de 6,2% sur un an en mai, accélérant après 1,6% précédemment. Ces chiffres indiquent une accélération de la demande entrante adressée aux industriels par rapport à la période précédente.
La publication de mai marque une nette amélioration par rapport au chiffre antérieur et suggère des flux de commandes plus solides à court terme. La série étant publiée en données non corrigées des variations saisonnières, les comparaisons d’un mois sur l’autre peuvent être affectées par des effets de calendrier, mais la hausse en glissement annuel ressort à 6,2% contre 1,6%.
Signaux de reprise industrielle et implications pour l’investissement
Le bond significatif des commandes industrielles allemandes à 6,2% contre 1,6% constitue un signal fort de reprise industrielle. Nous y voyons un indicateur clair d’un renforcement de la demande au sein de l’économie cœur de la zone euro. Cette surprise positive impose de réévaluer la trajectoire de croissance européenne pour le second semestre.
Compte tenu de cette vigueur, nous nous positionnons en faveur d’un rally des actions européennes, en particulier de l’indice allemand DAX. Le DAX a déjà gagné plus de 4% sur le dernier mois, franchissant le seuil des 19 000 points, et ces données apportent un catalyseur supplémentaire pour de nouvelles progressions. Nous estimons que des options d’achat (calls) sur futures DAX ou des ETF liés au secteur industriel offrent un couple rendement/risque attractif au cours des prochaines semaines.
Cette solidité économique devrait aussi inciter la Banque centrale européenne à conserver un biais plus restrictif. Avec l’inflation HICP de la zone euro pour juin restée ferme à 2,4%, au-dessus de l’objectif de la BCE, les anticipations de baisse de taux devraient s’atténuer. Dans ce contexte, nous anticipons une poursuite de la hausse des rendements allemands, ce qui rend des positions vendeuses sur les futures Bund intéressantes comme couverture.
Effets sur les devises, volatilité et points de vigilance
Le redémarrage du moteur économique allemand devrait constituer un puissant soutien pour l’euro. Nous privilégions des positions longues sur l’EUR, notamment face à des devises dont les banques centrales sont plus accommodantes. L’EUR/USD a récemment franchi la résistance de 1,1000, et ces données plaident pour une poursuite du mouvement haussier dans les semaines à venir.
Nous notons toutefois que la volatilité de marché, mesurée par l’indice VSTOXX, est retombée sur des plus bas de plusieurs mois autour de 14. Cela suggère qu’un certain relâchement pourrait s’installer, le marché intégrant un scénario de reprise sans accrocs. Nous y voyons une opportunité d’acheter des options de vente (puts) bon marché, à maturité plus longue, sur de grands indices européens, afin de couvrir un portefeuille contre d’éventuels chocs inattendus.
Ce schéma rappelle les phases de reprise cyclique observées après 2020, où les secteurs industriels et manufacturiers avaient tiré les marchés vers le haut. Nous suivrons attentivement les prochaines publications des PMI « flash » attendues fin juillet. Un chiffre solide confirmerait qu’il s’agit d’une tendance, et non d’un événement isolé.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
