L’indice des anticipations des consommateurs de l’Université du Michigan a dépassé les attentes en juillet. Le consensus tablait sur 54, tandis que l’indice s’est établi à 55,4.
Ce résultat indique que les anticipations des ménages ont été plus solides que prévu sur le mois. La publication fait ressortir une lecture supérieure aux attentes, sans autre ventilation ici.
Solidité du consommateur et implications de marché
Nous constatons que l’indice des anticipations des consommateurs (Michigan) aux États-Unis pour juillet dépasse les prévisions à 55,4 contre 54 attendu, ce qui indique que l’optimisme des ménages résiste mieux que prévu. Cette vigueur inattendue suggère que le consommateur américain ne se replie pas aussi rapidement que le marché le redoutait, ce qui entretient l’élan de l’activité. Pour les traders sur dérivés, cela implique de réévaluer immédiatement nos paris à court terme sur des baisses de taux agressives dans les prochaines semaines.
Sur le marché des options de taux et de fixed income, il convient de se positionner en faveur d’un scénario de taux « plus élevés plus longtemps ». Les rendements des Treasuries en juillet ont déjà montré leur sensibilité à des statistiques robustes, le 10 ans évoluant autour de 4,2% à mesure que les anticipations de baisses de taux se réduisent. Nous recommandons d’acheter des puts de protection sur les contrats futures obligataires ou d’utiliser des options SOFR (Secured Overnight Financing Rate) de court terme afin de tirer parti d’une Réserve fédérale potentiellement plus restrictive.
Ajustements de stratégie selon les classes d’actifs
Avec une demande des ménages qui tient, les marchés actions pourraient afficher une vigueur sélective, mais le potentiel haussier des indices reste limité par des coûts d’emprunt élevés. Nous anticipons une hausse de la volatilité à mesure que les opérateurs débattent des prochaines décisions de la Fed, ce qui rend les options d’achat (calls) sur le VIX attractives comme couverture pour les portefeuilles actions. Le recours à des spreads haussiers (bull call spreads) sur des ETF de la consommation discrétionnaire peut également permettre de capter une partie du potentiel lié à cette résilience du consommateur, tout en limitant strictement le risque.
Un consommateur américain plus résilient soutient également le dollar, qui gagne environ 1,5% face aux principales devises ce mois-ci. Nous devrions privilégier des positions longues sur les futures dollar contre l’euro et le yen japonais, les différentiels de taux devant rester favorables au billet vert plus longtemps. Par ailleurs, il faut surveiller de près les options sur l’or, car tout report des baisses de taux pourrait provoquer des replis de court terme sur les métaux précieux.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
