L’indice des anticipations des consommateurs de l’Université du Michigan aux États-Unis est monté à 50,7 en juin, au-dessus du consensus de marché établi à 49,3. Cette lecture signale une amélioration des anticipations par rapport à ce qu’avaient intégré les économistes.
En termes de données, l’indice dépasse le consensus de 1,4 point, avec 50,7 contre 49,3. Cette publication s’inscrit dans la dernière série d’indicateurs de sentiment suivis par l’Université du Michigan.
Implications pour les actions, la volatilité et les taux
Nous constatons que le chiffre des anticipations des consommateurs pour juin ressort meilleur que prévu, à 50,7. Cela suggère un consommateur résilient, susceptible de soutenir les bénéfices des entreprises davantage que ce que le marché anticipe actuellement. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur le S&P 500, en visant des prix d’exercice légèrement supérieurs au niveau actuel du marché, pour l’échéance de juillet.
Cette surprise positive pourrait également réduire la volatilité de marché à court terme, les craintes de récession s’atténuant légèrement. L’indice de volatilité du CBOE (VIX) évolue juste en dessous de 15, et nous voyons une opportunité de repli vers 13. La vente de spreads de calls sur le VIX ou l’achat d’options de vente (puts) sur des produits liés à la volatilité peut constituer un moyen efficace de se positionner en vue de cet apaisement attendu.
La Réserve fédérale reste dépendante des données, et ce rapport rend une baisse des taux à court terme moins probable. Nous anticipons que le rendement du Treasury à 10 ans, actuellement proche de 4,1 %, pourrait progresser à mesure que le marché revalorise ses anticipations concernant la Fed. L’achat de puts sur des ETF obligataires de longue duration, comme TLT, offre un moyen direct de mettre en œuvre cette conviction.
Opportunités sectorielles et thématiques
Nous estimons que ce regain d’optimisme bénéficiera directement aux valeurs de la consommation discrétionnaire plus qu’aux autres secteurs. Ce sentiment fait écho au récent rapport sur les ventes au détail, qui a montré une tendance des dépenses modeste mais en raffermissement. Nous rechercherons des points d’entrée pour acheter des calls à courte échéance sur l’ETF XLY ou sur certaines valeurs de la distribution et du voyage.
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