La forte progression des actions taïwanaises en 2026 s’est accompagnée, depuis le début de l’année, de sorties nettes institutionnelles de 1,73 Md$, les Amériques représentant 4,33 Md$ de ventes nettes. Les fonds de pension américains et les hedge funds ont compté pour près de 75 % de ces ventes régionales, tandis que les flux APAC et EMEA ont joué un rôle de contrepoids. Les échanges en TWD sont restés modérés et sont décrits comme davantage dictés par des rééquilibrages périodiques que par une demande directionnelle liée aux actions, alors même que la devise continue d’apparaître fondamentalement sous-évaluée.
La configuration des flux traduit également une rotation sectorielle plutôt qu’un retrait généralisé. Les ventes sur les semi-conducteurs ont totalisé -5,59 Md$, compensées par des achats en matériel technologique (Technology Hardware) de +3,74 Md$, ainsi que par des entrées sur les biens d’équipement (Capital Goods) de +232 M$ et les banques de +132 M$. Par type d’investisseur, les fonds de pension ont vendu -3,12 Md$ et les hedge funds -1,78 Md$, tandis que les comptes gouvernementaux et d’agences ont acheté 906 M$. Les volumes au comptant en TWD, qui tendent à suivre de plus près les achats d’actions, demeurent inférieurs à la moyenne mobile sur un an.
Divergence entre actions et devise : stratégies de surperformance
Nous observons une divergence nette entre le marché actions de Taïwan et sa devise, dont nous pouvons tirer parti. L’indice TAIEX a progressé de plus de 22 % depuis le début de l’année, porté par le boom mondial du matériel lié à l’IA, alors que le dollar taïwanais est resté faible face au dollar américain. Il convient d’envisager l’achat de contrats à terme sur l’indice TAIEX tout en couvrant simultanément le risque de change.
Dans la mesure où le TWD est fondamentalement sous-évalué et s’échange à proximité de plus hauts de deux ans autour de 32,5 pour un dollar américain, nous pouvons protéger nos gains actions contre une poursuite de la faiblesse de la devise. Pour ce faire, il est possible d’acheter des options d’achat (calls) sur USD/TWD ou d’utiliser des contrats à terme pour se positionner à la baisse sur le TWD. Cela permet d’isoler un pari sur la poursuite de la vigueur des secteurs technologique et manufacturier taïwanais.
Rotation sectorielle et opportunités sur dérivés
Les données de flux montrent une rotation spécifique hors des semi-conducteurs vers le matériel technologique et les banques. Cela suggère une opportunité de « pairs trade » : acheter des options d’achat sur un ETF de matériel technologique tout en achetant des options de vente (puts) sur un ETF de semi-conducteurs. Cette stratégie permet de tirer parti du changement de performance relative au sein de l’ensemble du secteur technologique.
Enfin, avec des volumes au comptant en TWD inférieurs à leur moyenne sur un an, la volatilité implicite est faible, rendant les options bon marché. C’est un moment opportun pour acheter des options d’achat sur le TWD, à longue échéance et hors de la monnaie, comme pari à faible coût sur un rebond potentiel. Un changement de la politique de la banque centrale ou un affaiblissement du dollar américain pourrait déclencher une correction haussière marquée de cette devise sous-évaluée.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
