Les actions européennes ont reculé, les craintes s’intensifiant autour d’une possible reprise du conflit entre les États-Unis et l’Iran, ou de la perspective d’un nouveau blocus. Ce mouvement a pénalisé les marchés les plus exposés à une hausse des coûts énergétiques. En Allemagne, le Dax a effacé l’intégralité des gains de la semaine dernière, tandis que la tentative du FTSE 100 d’atteindre 11 000 points s’est une nouvelle fois enrayée. Aux États-Unis, le Dow Jones a baissé, le marché intégrant le risque d’un renchérissement de l’énergie, même si les valeurs technologiques ont attiré quelques achats à bon compte après un repli antérieur.
Par ailleurs, une mise à jour concernant Apple et Broadcom a apporté un soutien aux indices technologiques lors d’une séance par ailleurs dominée par les craintes de guerre. Le rallye estival de Broadcom s’était essoufflé, mais un partenariat élargi avec Apple a contribué à soutenir le sentiment et a offert un répit à un cours en perte de vitesse.
Flambée des prix de l’énergie et positionnement défensif
Nous considérons le conflit latent entre les États-Unis et l’Iran comme le principal moteur des marchés, poussant fortement à la hausse les coûts de l’énergie. Le Brent a déjà bondi de plus de 9 % cette semaine pour s’échanger au-dessus de 102 dollars le baril, son plus haut niveau depuis les craintes sur l’offre de fin 2025. Cela nous conduit à envisager l’achat d’options de vente (puts) sur les secteurs les plus exposés aux coûts de carburant, comme les compagnies aériennes et le transport.
Les marchés européens sont particulièrement touchés, le DAX allemand rendant tout le terrain gagné la semaine dernière. Le VSTOXX, qui mesure la volatilité des actions en zone euro, a grimpé de près de 30 % en deux jours, signalant une nervosité marquée et renchérissant le coût des couvertures via options. Nous estimons que la vente de spreads de calls hors-la-monnaie sur l’Euro Stoxx 50 constitue une manière prudente de se positionner, dans l’optique d’un potentiel haussier plafonné dans les semaines à venir.
Résilience de la tech et opportunités tactiques
Aux États-Unis, le Dow Jones souffre, mais nous observons une certaine résilience des valeurs technologiques, déjà en repli ce trimestre. Cette divergence rappelle les mouvements observés lors de précédents chocs géopolitiques, lorsque les investisseurs recherchent une forme de refuge perçu dans les valeurs de croissance de la tech plutôt que dans les industrielles cycliques. Cela étaye une stratégie consistant, via futures, à se positionner long sur le Nasdaq 100 contre une position short sur le Dow.
La nouvelle spécifique d’un partenariat élargi entre Apple et Broadcom contribue à renforcer ce sentiment favorable à la tech. Si la rhétorique actuellement restrictive (« hawkish ») venait à retomber, nous pourrions assister à une répétition du rallye marqué, mené par la technologie, d’avril 2025. Nous profitons donc de la faiblesse actuelle pour accumuler progressivement des options d’achat (calls) sur l’ETF QQQ, en misant sur un rebond rapide en cas d’apaisement des tensions.
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