Les actions asiatiques ont conservé leurs gains vendredi, mais se dirigeaient vers une baisse hebdomadaire, la pression sur les rendements obligataires mondiaux s’étant atténuée. Les rendements des Treasuries américains sont ensuite repartis à la hausse après un bref répit lié à l’intervention surprise du Trésor mercredi, et ce malgré les propos du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, sur un assainissement budgétaire et l’élargissement du programme de rachats de Treasuries. Les prix du pétrole ont progressé, les blocages diplomatiques dans le Golfe ravivant les craintes inflationnistes, tandis que Washington préparait un paquet « D-day économique » qui doit être annoncé lundi et qui ciblera l’Iran via des mesures visant les banques, les registres maritimes, les transferts de liquidités et les réseaux de contrebande.
Au Japon, le Nikkei 225 a cédé 0,21% à environ 66 100 points, tandis que le Topix a gagné 0,17% au-dessus de 4 050; l’IPC global de juillet a augmenté de 2,0% sur un an, contre 1,6% en juin, et l’IPC sous-jacent hors produits frais s’est établi à 1,8%. À Hong Kong, le Hang Seng a progressé de 0,76% vers 25 900 points, l’inflation ralentissant à 1,7% en juillet contre 2,0% au cours des deux mois précédents. En Corée du Sud, le KOSPI a pris 0,74% autour de 6 900; Samsung Electronics a gagné environ 1% et SK Hynix 4%, les exportations de semi-conducteurs ayant presque triplé à 26 milliards de dollars sur les 20 premiers jours d’août. La Chine a évolué en ordre dispersé, Shanghai reculant de 0,12% près de 3 900 et Shenzhen avançant de 0,5% autour de 14 050, à l’approche de la réunion du Comité permanent de l’Assemblée nationale populaire (ANP) du 25 au 28 août.
Se positionner pour des rendements plus élevés et un potentiel haussier de l’énergie
Nous estimons que les intervenants sur dérivés devraient se positionner pour la poursuite de la hausse des rendements des Treasuries américains en achetant des options put sur des ETF de Treasuries à longue durée. Les rachats tactiques de dette par l’État ne compenseront pas les inquiétudes structurelles liées au déficit, d’autant que la dette nationale américaine est désormais projetée au-delà de 40 000 milliards de dollars dans les prochaines années. Historiquement, les accalmies temporaires sur les rendements ont offert des points d’entrée privilégiés pour parier sur des taux plus élevés, ce qui rend les swaptions payeuses (payer swaptions) particulièrement attractives pour les semaines à venir.
Avec l’initiative américaine de « D-day économique » contre l’Iran, dont l’annonce est prévue lundi, nous recommandons aux traders d’acheter des options call sur les futures Brent afin de se couvrir contre des chocs d’offre soudains. La montée des tensions dans le Golfe devrait maintenir les prix du pétrole à des niveaux élevés, ce qui, selon les données historiques, se répercute rapidement sur l’inflation mondiale. L’achat de call spreads hors de la monnaie sur des indices énergie permet de capter ce potentiel géopolitique tout en maîtrisant le risque.
Profiter de la dynamique des semi-conducteurs et de la volatilité chinoise
Nous devrions également chercher à capter la croissance explosive du secteur des semi-conducteurs en traitant des options call haussières sur les géants technologiques sud-coréens et des dérivés liés au KOSPI. Les exportations sud-coréennes de semi-conducteurs ont presque triplé à 26 milliards de dollars sur les 20 premiers jours d’août, signalant une demande mondiale robuste en matériel d’intelligence artificielle. Ce volume d’exportations impressionnant suggère que le récent repli technologique est temporaire, offrant un couple rendement/risque très favorable pour des paris haussiers à effet de levier.
Enfin, nous recommandons de recourir à des stratégies sur volatilité, telles que les straddles, sur l’indice Hang Seng à l’approche de la réunion législative cruciale en Chine du 25 au 28 août. La récente faiblesse de l’économie continentale a mis les décideurs sous forte pression pour délivrer un stimulus budgétaire agressif. Les anticipations de marché étant très sensibles à toute annonce de politique économique, la volatilité implicite est susceptible de s’envoler, au bénéfice des traders positionnés sur une rupture marquée.
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