Les actions asiatiques ont progressé vendredi, dans le sillage du rebond de Wall Street durant la nuit, porté par la hausse des valeurs des semi-conducteurs et par le raffermissement des anticipations de demande liées à l’IA après les solides résultats de Microsoft et d’Amazon. En Corée du Sud, le KOSPI Composite a grimpé de plus de 14,5 %, SK Hynix s’envolant de plus de 25 % et Samsung Electronics gagnant plus de 20 %. Le marché a également été soutenu par le projet de création d’un fonds souverain de 20 000 milliards de wons destiné aux industries stratégiques, tandis que la production industrielle de juin a augmenté de 2,3 %, son rythme mensuel le plus rapide en six ans.
Au Japon, le Nikkei 225 a pris 3,5 % autour de 64 050 après que la Banque du Japon a maintenu son taux directeur à 1 % par un vote de 8 contre 1 ; Hajime Takata a voté contre, plaidant pour une hausse en raison de risques inflationnistes à la hausse liés aux conflits au Moyen-Orient. En Chine, le SSE Composite a progressé de 0,70 % à environ 3 830 et le Shenzhen Component a bondi de plus de 3 % à 13 700, tandis qu’à Hong Kong, le Hang Seng a cédé près de 0,10 % autour de 25 830. Les signaux macroéconomiques se sont toutefois dégradés : l’indice PMI manufacturier du NBS est retombé à 49,2 en juillet contre 50,3, et le PMI non manufacturier a reculé à 49,0, tous deux sous les estimations de 50,0. Par ailleurs, Zhongji Innolight a reculé lors de ses débuts à Hong Kong après avoir levé 53,4 milliards de dollars de Hong Kong lors de son IPO.
Corée du Sud et Japon : volatilité et opportunités de couverture
Avec l’envolée du KOSPI sud-coréen et le lancement par le gouvernement d’un fonds souverain de 20 000 milliards de wons, nous anticipons un changement majeur de dynamique de marché. Le ministère des Finances mettant activement en place des mesures pour contenir la volatilité des actions, la volatilité implicite sur les géants technologiques coréens comme Samsung et SK Hynix devrait se contracter. Il convient d’envisager la vente d’options de vente (puts) hors de la monnaie ou la mise en place de spreads de crédit sur ces valeurs afin de capter des primes élevées avant qu’elles ne se tassent.
Au Japon, le Nikkei 225 a grimpé à un niveau impressionnant de 64 050 à la suite de la décision de la Banque du Japon de maintenir les taux à 1 %. Toutefois, avec la montée des risques inflationnistes liée aux conflits au Moyen-Orient et la dissidence d’un membre déjà favorable à une hausse, ce rally demeure fragile. Nous suggérons d’acheter des options de vente défensives sur le Nikkei afin de se couvrir contre un virage hawkish soudain ou un choc géopolitique dans les prochaines semaines.
Chine et Hong Kong : ralentissement et stratégies défensives
Les dernières données économiques chinoises dressent un tableau sombre, avec des PMI manufacturier et non manufacturier retombant tous deux sous le seuil clé de 50,0 marquant l’expansion, à 49,2 et 49,0 respectivement. Cette faiblesse persistante, combinée à un accueil tiède réservé aux grandes introductions technologiques à Hong Kong, suggère que le marché manque de véritable moteur haussier. Nous recommandons l’achat d’options de vente sur l’indice Hang Seng afin de tirer parti de l’approfondissement du ralentissement économique.
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