Les actions américaines ont subi mercredi une nouvelle vague de ventes après que le président Donald Trump a déclaré que le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, entré en vigueur début avril, avait pris fin à la suite de nouvelles hostilités. Washington a indiqué avoir frappé 80 actifs militaires iraniens en réponse à une attaque antérieure contre un pétrolier dans le détroit d’Ormuz, et Téhéran a répliqué par des salves de frappes contre des installations militaires américaines à Bahreïn et au Koweït. Selon d’autres informations, les États-Unis auraient également déployé 5 000 avions militaires dans la région. Le brut WTI s’est envolé de plus de 4%.
Les contrats à terme sur actions se sont dégradés avant l’ouverture, les futures sur le NASDAQ 100 cédant plus de 1%, tandis que ceux sur le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average reculaient de plus d’un demi-point de pourcentage. Le NASDAQ 100 évoluait sous sa moyenne mobile à 50 jours (SMA), accentuant le ton « risk-off ». En Asie, le KOSPI sud-coréen a chuté de plus de 5% dans la nuit et a cassé un support technique à 7 400; SK Hynix et Samsung Electronics restaient sous pression après que Samsung a annoncé un résultat opérationnel en hausse de 18x sur un an. Les valeurs américaines liées aux semi-conducteurs étaient plus faibles en préouverture, Sandisk (SNDK) et Micron (MU) étant également en baisse.
Volatilité et opportunités sur le marché pétrolier
Compte tenu de la reprise du conflit et de la nervosité des marchés, nous estimons que la volatilité est désormais sous-évaluée. L’indice de volatilité du CBOE (VIX), qui mesure la turbulence attendue des marchés, grimpe souvent du milieu de la dizaine à plus de 30 lors de chocs géopolitiques, comme début 2022. Nous envisageons donc d’acheter des options d’achat (calls) sur le VIX ou sur la note cotée VXX afin de profiter d’un pic anticipé de l’aversion au risque.
La hausse immédiate de 4% du brut WTI n’est probablement que le début d’un mouvement plus ample. Près de 20% de la consommation mondiale totale de pétrole transite par le détroit d’Ormuz; toute action militaire dans cette zone représente donc un risque significatif sur l’offre. Nous rappelons que, dans les semaines ayant suivi l’invasion de l’Ukraine en 2022, le Brent avait bondi de plus de 30%, ce qui suggère que des options d’achat sur les contrats à terme sur le pétrole ou sur des ETF du secteur de l’énergie comme XLE pourraient enregistrer des gains substantiels.
Risques sur la tech et les semi-conducteurs
Avec un NASDAQ 100 désormais sous sa moyenne mobile à 50 jours, un niveau clé de support technique a été franchi. Historiquement, lorsque ce seuil cède en période d’incertitude, les marchés tendent à tester la moyenne mobile à 200 jours, ce qui pourrait représenter encore 5 à 7% de baisse par rapport aux niveaux actuels. En conséquence, nous voyons de la valeur dans l’achat d’options de vente (puts) sur l’ETF QQQ, soit comme couverture, soit comme prise de position baissière directe sur le secteur technologique.
La faiblesse des valeurs de semi-conducteurs sud-coréennes constitue un signal avancé net pour leurs homologues américaines. Ce schéma de prises de bénéfices dans un marché porteur, déclenché par des chocs externes, peut se propager rapidement au sein d’une industrie mondialisée et interconnectée. Pour cette raison, nous examinons des stratégies optionnelles baissières — comme l’achat de puts — sur des ETF de semi-conducteurs tels que SMH, ou sur des titres particulièrement vulnérables comme Micron Technology.
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