Le DJIA oscilluait lundi autour de 52 000 points, en baisse d’environ 100 points, tandis que le S&P 500 progressait de 0,4 % et le NASDAQ Composite gagnait 0,9 %, les trois indices sortant chacun d’une semaine dans le rouge. La séance s’est déroulée au neuvième jour consécutif de frappes américaines sur l’Iran, mais l’appétit pour le risque s’est amélioré après que le ministère iranien des Affaires étrangères a indiqué que des intermédiaires continuaient d’échanger des messages et que des discussions pouvaient se poursuivre là où les intérêts nationaux le permettent. Sur l’énergie, les prix à la pompe aux États-Unis sont repassés au-dessus de 4,00 $ le gallon, même si le WTI se maintenait autour de 82,00 $ et le Brent évoluait près de 88,00 $, malgré la persistance de menaces sur le transport maritime autour du détroit d’Ormuz et un embargo maritime décrété par les Houthis contre l’Arabie saoudite, visant le goulet d’étranglement de Bab el-Mandeb.
La surperformance des actions américaines a été tirée par les semi-conducteurs : Micron a gagné plus de 3 %, Advanced Micro Devices a pris plus de 2 %, Teradyne a grimpé de plus de 5 % et Astera Labs a avancé de plus de 4 %, tandis que le fonds de référence du secteur progressait de plus de 1 % après une troisième baisse hebdomadaire en quatre semaines. Hors États-Unis, le KOSPI sud-coréen a chuté de 4,5 % sous l’effet de ventes sur les valeurs liées aux puces. Sur les taux, les futures sur les fed funds intégraient une probabilité de 83 % d’un statu quo le 29 juillet, puis une probabilité de 76 % d’une première hausse d’ici septembre, une quasi-certitude d’ici fin octobre, et une probabilité de 41 % d’un second mouvement d’ici décembre vers une fourchette cible de 4,00 %–4,25 %, sans baisse de taux anticipée. Au programme des statistiques : la moyenne sur quatre semaines de l’ADP à 19,75k (12h15 GMT mardi), les demandes initiales d’allocations chômage attendues à 212k après 208k (12h30 GMT jeudi), et les PMI de vendredi — industrie à 54,5 après 53,9 et services à 51 après 51,2 — suivis des ventes de logements neufs de juin après une baisse de 7,3 % m/m (14h00 GMT). Techniquement, la résistance se situe à 52 400, puis 52 700–52 800 et un record vers 53 300 ; le support est à 51 900, avec la moyenne mobile exponentielle 50 jours près de 51 400 et un autre niveau autour de 51 200.
Décorrélation entre actions et taux : des opportunités
Nous observons une forte décorrélation entre le marché actions et le marché des taux, que les traders sur dérivés doivent exploiter dans les semaines à venir. Alors que les investisseurs en actions poussent les valeurs technologiques à la hausse sur l’espoir d’une désescalade diplomatique au Moyen-Orient, les opérateurs obligataires intègrent des taux plus élevés en raison de la remontée de l’inflation. Historiquement, lorsque ces deux marchés divergent aussi nettement, c’est généralement le marché obligataire qui a raison, ce qui signifie qu’une correction marquée des actions pourrait être imminente.
Il faut examiner de près les tensions sur les chaînes d’approvisionnement, avec le prix moyen de l’essence aux États-Unis qui repasse au-delà de 4,00 $ le gallon et le Brent qui gravite autour de 88,00 $. Les coûts de fret mondiaux sont également sous pression ; par exemple, le Drewry World Container Index a récemment bondi vers 5 000 $ par conteneur de 40 pieds, en raison de la hausse des risques pour la navigation en mer Rouge. Ces coûts en augmentation rendent la menace inflationniste très crédible, ce qui devrait contraindre la Réserve fédérale à maintenir des taux plus élevés plus longtemps.
La prochaine réunion de la Réserve fédérale, le 29 juillet, constitue le catalyseur décisif où cette contradiction de marché pourrait être tranchée. Les futures sur fed funds affichent actuellement une probabilité de 83 % d’une pause ce mois-ci, mais ils intègrent aussi une probabilité de 76 % d’une hausse de taux d’ici septembre. Nous recommandons aux traders sur dérivés de se positionner pour un pic de volatilité avant cette décision via des straddles longs sur le S&P 500 ou le Nasdaq.
Stratégies de trading techniques et sectorielles
Pour ceux qui se concentrent sur le Dow Jones, qui évolue autour de 52 000 et ne bénéficie pas du soutien des semi-conducteurs dont profitent d’autres indices, la lecture technique penche nettement à la baisse. L’indice enchaîne des sommets de plus en plus bas, et une cassure sous le support des 51 900 pourrait rapidement l’entraîner vers sa moyenne mobile à 50 jours, proche de 51 400. Pour en tirer parti, nous privilégions l’achat de puts hors de la monnaie sur le DJIA afin de se couvrir contre une surprise restrictive (« hawkish ») de la Fed.
Nous appelons également à la prudence sur les semi-conducteurs, malgré le récent rebond porté par les nouveaux accords matériels de Microsoft. Même si les valeurs de puces ont progressé, des analystes de Wells Fargo ont averti que le secteur restait exposé à un ajustement plus profond à la réalité. Cela est corroboré par les ventes sur la technologie à l’échelle mondiale, à l’image du KOSPI sud-coréen, récemment en baisse de 4,5 % sous l’effet de lourdes pertes de fabricants clés de puces comme Samsung.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
