Le yen a regagné un peu de terrain face au dollar américain lundi, alors qu’une accalmie des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a favorisé un mouvement de soulagement, ramenant l’USD/JPY loin de nouveaux sommets de 40 ans, juste sous 164,00. La paire évoluait près de 163,50, la tendance haussière de fond demeurant intacte. Ce rebond a été attribué à des rachats de positions vendeuses (short-covering) sur des positions longues en dollar plutôt qu’à un regain de vigueur du yen, tandis que les marchés restaient prudents avant les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon attendues plus tard cette semaine. Le recul des prix de l’énergie a été cité comme un facteur atténuant la pression sur les responsables japonais et freinant l’élan de l’USD/JPY, même si toute stabilisation était présentée comme potentiellement temporaire en l’absence d’un message plus restrictif (hawkish) de la BoJ et compte tenu du risque d’une surprise hawkish de la Fed.
L’USD/JPY s’échangeait à 163,67, soutenu par une ligne de tendance ascendante issue des creux du début juillet, alors même que les indicateurs de momentum s’assouplissaient. Sur le graphique en 4 heures, le RSI (14) dérivait vers une zone neutre autour de 59, tandis que la ligne MACD passait sous sa ligne Signal. Un support était identifié entre 162,70 et 162,90, zone de confluence avec la ligne de tendance et les sommets des 6 et 8 juillet ; une rupture à la baisse déplacerait l’attention vers 162,15, aligné sur les creux des 17 et 20 juillet. Une résistance était située près de 165, tandis qu’un niveau de retracement de Fibonacci à 127,2 % était mentionné à 163,50.
Volatilité du marché des dérivés avant les décisions de la Fed et de la BoJ
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire USD/JPY à l’approche, cette semaine, des décisions clés de taux d’intérêt de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon. Bien que la paire se soit légèrement détendue vers 163,67 après ses récents plus hauts de 40 ans autour de 164,00, ce repli est largement imputable à un short-covering temporaire plutôt qu’à un changement structurel. Historiquement, lorsque l’USD/JPY s’approche de ces niveaux extrêmes sur plusieurs décennies, la volatilité implicite s’envole, rendant les stratégies optionnelles de court terme particulièrement attractives.
Stratégies sur options et gestion du risque
Compte tenu de ce double risque lié aux banques centrales, nous recommandons d’utiliser des stratégies d’options de type long straddle ou strangle afin de capter des mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre, sans imposer de biais directionnel. Cette approche est étayée par des données historiques des semaines de décisions concomitantes Fed-BoJ, où la volatilité implicite hebdomadaire sur l’USD/JPY a grimpé en moyenne de 15 % à 20 % par rapport aux périodes de marché plus calmes. Si la Fed surprend le marché par un message hawkish, ou si la BoJ ne met pas en place des mesures de tonalité hawkish, une rupture rapide au-delà de la résistance immédiate à 165,00 est tout à fait envisageable.
À l’inverse, il convient de surveiller de près la zone de support clé entre 162,70 et 162,90 afin de détecter tout signe de correction baissière plus profonde. Une cassure durable sous 162,70 signalerait une prise de contrôle par les vendeurs, rendant des positions courtes sur futures ou l’achat de puts hors la monnaie des stratégies plausibles jusqu’à la zone de 162,15. À ce stade, nous conseillons de maintenir un levier prudent et de privilégier des échéances courtes afin d’évoluer dans cet environnement macroéconomique à forts enjeux au cours des prochaines semaines.
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