Le yen japonais s’est légèrement replié face au dollar américain mercredi, après que l’IPC américain de juillet a globalement correspondu aux attentes, laissant l’USD/JPY autour de 159,20 après un plus bas intrajournalier à 158,58. L’IPC global a progressé de 0,1 % sur un mois en juillet après une baisse de 0,4 % en juin, tandis que l’inflation annuelle a ralenti à 3,4 % contre 3,5 %. L’IPC sous-jacent a augmenté de 0,2 % sur un mois après une stagnation en juin, et le taux sous-jacent annuel s’est modéré à 2,5 % contre 2,6 %.
Les anticipations de taux se sont à nouveau ajustées après ces données, prolongeant le repricing qui avait suivi des chiffres de NFP de juillet plus faibles ; l’outil CME FedWatch a ramené à 38 % la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre, contre 44 % avant la publication de l’IPC. Les rendements des Treasuries américains ont légèrement reculé, tandis que le dollar a effacé une partie de son repli initial, avec un DXY à 99,82 après un point bas à 99,61. Reuters a indiqué, citant une source iranienne haut placée, qu’il n’y a pas de discussions Iran–États-Unis visant à prolonger le cessez-le-feu, tandis que la devise japonaise a déjà rendu près de la moitié des gains liés à l’intervention conjointe États-Unis–Japon ; les chiffres des prix à la production (PPI) au Japon et aux États-Unis sont attendus jeudi.
Risques et stratégies pour les traders de produits dérivés
Nous recommandons aux traders de produits dérivés d’aborder l’USD/JPY avec une extrême prudence dans les prochaines semaines, alors que la paire gravite autour de 159,20, juste sous le seuil critique de 160. Les dernières données d’IPC américain, montrant un ralentissement de l’inflation annuelle à 3,4 %, ont atténué les anticipations de hausse des taux, maintenant le dollar dans une fourchette étroite. Dans ce contexte, les paris directionnels agressifs sur le billet vert offrent un potentiel haussier limité.
Selon nous, la principale menace pour les acheteurs d’USD/JPY reste une nouvelle intervention surprise des autorités japonaises. En se référant aux données historiques, le Japon a dépensé un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) à la mi-2024 pour défendre le yen à proximité de ces mêmes niveaux. Les responsables étant prêts à agir de nouveau, nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) à courte échéance afin de se couvrir contre une chute brutale.
Recommandations de couverture via options et rendements
Avec un indice du dollar américain stable autour de 99,82, on peut également envisager des stratégies d’options en marché de range afin d’encaisser des primes. Si le taux de change se rapproche à nouveau de 160, nous anticipons un pic de volatilité implicite, ce qui plaide pour l’achat de straddles. Les traders doivent suivre de près les données de PPI américaines et japonaises de demain afin d’ajuster leurs objectifs de cours.
Étant donné que le marché n’intègre plus qu’une probabilité de 38 % d’une hausse des taux de la Fed en septembre, les rendements des Treasuries devraient rester orientés à la baisse. Nous conseillons d’utiliser des futures sur taux d’intérêt à court terme pour se couvrir contre de nouvelles baisses des rendements. En privilégiant ces stratégies couvertes, il est possible de naviguer dans l’incertitude politique et économique élevée à venir.
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