Le yen japonais a reculé de 0,7 % face au dollar américain et sous-performe la plupart de ses pairs du G10, évoluant dans le même sillage que le dollar néo-zélandais et la couronne suédoise. L’attention se concentre sur la réunion de la Banque du Japon de vendredi, où une hausse de taux est décrite comme entièrement intégrée dans les prix par les marchés.
En l’absence, pour l’instant, de catalyseurs fondamentaux majeurs, les prochaines publications au calendrier sont les statistiques du commerce extérieur du Japon attendues mercredi et les chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) attendus vendredi. Sur l’USD/JPY, les récents points bas se situent autour de 153, avec un soutien supplémentaire vers 152, tandis que la résistance est placée au-dessus de 155.
Faiblesse du yen avant la décision de la BoJ
Nous observons une faiblesse marquée du yen japonais, qui a cédé 0,7 % face au dollar américain et sous-performe les principaux pairs du G10. Cette pression baissière intervient alors que les participants de marché se préparent à la réunion très attendue de la Banque du Japon ce vendredi. Une hausse de taux étant déjà entièrement intégrée dans les cours, nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à un possible mouvement de type « acheter la rumeur, vendre la nouvelle ».
Pour traverser cette phase de volatilité, nous recommandons de surveiller la zone de support clé de l’USD/JPY entre 152 et 153. À la hausse, une résistance solide est clairement établie juste au-dessus de 155. Les traders peuvent envisager des stratégies d’options en range, telles que les « iron condors », afin de tirer parti de ces bornes bien définies.
Stratégie sur dérivés et volatilité
Les dernières données de la CFTC montrent que les fonds à effet de levier ont maintenu des positions nettes vendeuses sur le yen, reflétant un biais baissier persistant malgré la hausse potentielle. Par ailleurs, la volatilité implicite à un mois sur l’USD/JPY a évolué autour de 10,5 %, signalant que le marché anticipe des mouvements brusques autour des prochaines publications sur le commerce extérieur et l’IPC. Nous suggérons de recourir à des options à barrière de type knock-out proches de 152 pour se protéger d’un risque de baisse tout en limitant le coût de la prime.
Avec, à l’horizon, la balance commerciale de mercredi et les données d’inflation de vendredi, des pics de prix soudains sont très probables. Nous conseillons aux traders sur dérivés de mettre en place des couvertures de volatilité avant ces annonces afin de capter d’éventuels mouvements au-delà de la résistance à 155. L’utilisation de spreads haussiers de type debit call spreads peut offrir une manière à risque défini de participer à une éventuelle cassure haussière si la banque centrale déçoit.
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