Les contrats à terme sur le WTI au NYMEX ont reculé à environ 88,65 $ lors de la séance européenne de vendredi et peinent toujours à repasser au-dessus des 90 $. Ce mouvement intervient alors que les traders évaluent le regain de frictions entre les États-Unis et l’Iran, après que le président Donald Trump a déclaré que de nouvelles attaques entre les deux pays ne dureraient pas « trop longtemps », tout en laissant ouverte la possibilité d’une nouvelle campagne militaire.
Le dernier épisode a commencé le week-end dernier après plusieurs semaines de calme relatif, déclenché lorsque le Central Command américain a frappé des lance-roquettes iraniens qui, selon lui, s’apprêtaient à envoyer des mines dans le détroit d’Ormuz. Deutsche Bank estime que cette flambée ravive les inquiétudes liées aux risques d’offre dans la région et jette un doute sur une normalisation à court terme des flux énergétiques via le détroit. Commerzbank décrit la situation comme « hautement évolutive », avec peu d’indices d’une désescalade durable, tandis que TD Securities souligne la fragilité de tout arrangement informel et indique que l’Iran reste concentré sur le contrôle du passage, tandis que les États-Unis facilitent les mouvements de navires via la route omanaise.
Perspectives pour le WTI dans un contexte de tensions géopolitiques
Nous observons que le West Texas Intermediate (WTI) peine à franchir la résistance des 90 $, évoluant actuellement autour de 88,65 $. Alors que les tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran s’intensifient près du détroit d’Ormuz, point névralgique, nous conseillons aux opérateurs sur produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue dans les prochaines semaines. Historiquement, chaque fois que des frictions géopolitiques menacent ce corridor vital, les prix du brut connaissent des variations brutales et imprévisibles.
Pour mettre ce risque en perspective, le détroit d’Ormuz est le goulet d’étranglement le plus critique au monde pour le transit énergétique, acheminant plus de 20 millions de barils de pétrole par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers. Toute perturbation prolongée pourrait facilement propulser le WTI bien au-delà des 100 $, ce qui rend le plafond actuel des 90 $ hautement fragile. Dans ce contexte, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) hors de la monnaie afin de profiter de hausses soudaines tout en limitant le risque de baisse.
Stratégies sur options et couverture de portefeuille
À l’inverse, pour ceux qui s’attendent à ce que la résistance des 90 $ tienne grâce aux efforts diplomatiques, nous suggérons de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) afin de réduire le coût d’entrée. La volatilité implicite sur le marché des options est orientée à la hausse, ce qui tend à renchérir les primes et favorise les stratégies à risque défini. Il convient de surveiller de près les gros titres au quotidien, car même un accrochage mineur pourrait déclencher des rachats de positions vendeuses et provoquer des rallies qui mettraient sous pression les vendeurs à découvert les plus agressifs.
Pour les gérants détenant des actifs physiques, nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) de protection avec un prix d’exercice autour de 85 $ constitue une couverture prudente contre une désescalade soudaine. Les données historiques sur des face-à-face similaires montrent que lorsque les tensions retombent brutalement, les prix du pétrole peuvent chuter rapidement de 5 % à 10 % en quelques jours. Équilibrer une exposition via des calls longs avec une protection sélective via des puts permettra d’évoluer plus sereinement dans cet environnement de trading très évolutif.
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