Le WTI a reculé mercredi après que l’Arabie saoudite a engagé le rétablissement des flux sur son oléoduc Est-Ouest à la suite de l’attaque de drone de la semaine dernière, atténuant les craintes immédiates sur l’offre. Le brut de référence américain s’échangeait autour de 97,90 dollars le baril, en baisse de près de 3% sur la séance, après n’être pas parvenu à se maintenir au-dessus de 100 dollars. Saudi Aramco contourne la portion endommagée et cherche à remettre en service environ la moitié de la capacité de la ligne d’ici quelques jours, tandis qu’un retour à pleine capacité est visé dans environ six semaines ; les expéditions de brut vers les raffineurs asiatiques ont également été accrues via des transferts de navire à navire près de Sohar, à Oman.
Long de 1.200 kilomètres, le tracé Est-Ouest relie Yanbu, sur la mer Rouge, et peut acheminer jusqu’à 7 millions de barils par jour, offrant une alternative pour éviter le détroit d’Ormuz, où le trafic a été réduit depuis le début de la guerre avec l’Iran. Des données préliminaires de Reuters sur le transport maritime ont montré que quatre navires ont transité par Ormuz mardi, contre sept lundi, et en dessous de la moyenne sur 10 jours de 18. Par ailleurs, l’EIA a indiqué que les stocks commerciaux américains de brut ont diminué de 640.000 barils lors de la semaine close le 11 septembre, après une baisse de 391.000 barils la semaine précédente, mais moins que les attentes qui tablaient sur un recul de 1,6 million de barils.
Pression à court terme sur le WTI et stratégies de trading
Nous recommandons aux intervenants sur les dérivés de se préparer à une pression baissière à court terme sur le WTI, l’Arabie saoudite rétablissant rapidement la capacité de son oléoduc Est-Ouest. Avec des prix repassés sous le seuil clé de 100 dollars autour de 97,90 dollars, des options de vente (puts) à court terme pourraient permettre de tirer parti de cet apaisement temporaire des tensions sur l’offre. Il convient toutefois de rester agile, le marché évaluant la rapidité des opérations de contournement mises en place par Saudi Aramco.
Risques géopolitiques et impact des données sur les stocks
Malgré le rétablissement de l’oléoduc, la menace géopolitique au sens large maintient un plancher élevé sous les prix du pétrole, compte tenu du conflit en cours à proximité du détroit d’Ormuz. Les dernières données maritimes montrent que le nombre quotidien de transits par ce goulet d’étranglement critique a chuté d’une moyenne de 18 sur dix jours à seulement quatre. Comme le détroit achemine habituellement environ 20% des liquides pétroliers mondiaux, nous suggérons de conserver des options d’achat (calls) à plus longue échéance afin de se couvrir contre des chocs d’offre soudains et sévères.
Notre biais baissier à court terme est en outre conforté par les derniers chiffres domestiques de l’Administration américaine d’information sur l’énergie (EIA). L’EIA a fait état d’une baisse des stocks commerciaux de brut limitée à 640.000 barils, inférieure à l’attente du marché, qui misait sur un retrait de 1,6 million de barils. Nous conseillons aux opérateurs de surveiller les prochains rapports de l’American Petroleum Institute (API) publiés le mardi, afin d’évaluer si cette dynamique de demande plus faible qu’anticipé se poursuit.
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