Le WTI a ouvert lundi sur un gap haussier et s’échangeait autour de 83,50 dollars le baril en séance asiatique, repassant au-dessus de 83,00 dollars, alors que la confrontation entre les États-Unis et l’Iran s’intensifiait, ravivant les craintes d’interruptions des flux pétroliers au Moyen-Orient. Le brut a gagné près de 20 % en juillet après l’échec d’un accord de paix intérimaire, la réinstauration par Washington d’un blocus des ports iraniens et l’intensification par Téhéran des attaques contre la navigation à proximité du détroit d’Ormuz.
Les États-Unis ont mené une neuvième nuit consécutive de frappes contre des cibles iraniennes, tandis que des responsables iraniens ont indiqué que le cessez-le-feu était, de fait, abandonné. Le conflit s’est étendu à l’ensemble de la région, avec des sirènes d’alerte aérienne à Bahreïn après le lancement par l’Iran de missiles balistiques et de drones kamikazes vers des sites à Bahreïn, en Jordanie, au Koweït et en Irak. L’armée américaine a fait état d’un troisième militaire tué en deux jours, alors que des infrastructures — ponts, réseaux de services publics et installations portuaires — ont été prises pour cibles ; durant le week-end, Kuwait Petroleum Corp. a indiqué qu’une frappe iranienne avait touché samedi l’une de ses installations pétrolières.
Stratégies de trading dans un contexte de volatilité accrue
Avec un WTI qui a bondi au-delà de 83,50 dollars sur fond de tensions croissantes entre Washington et Téhéran, nous estimons que les intervenants sur dérivés doivent se préparer à une volatilité extrême dans les prochaines semaines. Le détroit d’Ormuz représentant environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides pétroliers, tout nouveau blocus pourrait facilement propulser les prix au-delà de 90 dollars. Nous recommandons de se positionner en vue de mouvements haussiers rapides, tout en encadrant strictement le risque face à d’éventuels appels de marge soudains.
Historiquement, l’escalade des conflits au Moyen-Orient entraîne une envolée du Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX), ce qui renchérit fortement les primes des options d’achat (calls) hors de la monnaie. Pour y faire face, nous suggérons de privilégier des spreads haussiers en calls (bull call spreads) plutôt que l’achat de calls « nus », afin de compenser le coût élevé lié à la volatilité implicite. Cette approche permet de capter le potentiel haussier de cette progression de 20 % en juillet sans surpayer les primes d’options.
Gestion du risque et dislocations de marché
Il faut également surveiller les spreads de calendrier du WTI sur l’échéance la plus proche, car des menaces sévères sur l’offre poussent généralement le marché en forte backwardation. Lors de précédentes crises géopolitiques, les contrats à terme du premier mois se sont échangés avec des pics de prime supérieurs à 2,00 dollars le baril par rapport au deuxième mois. Nous conseillons de réduire la taille des positions par rapport à d’habitude afin de résister aux inévitables gaps de prix nocturnes dans ce marché en mouvement rapide.
Enfin, le conflit s’étendant désormais au point de menacer les infrastructures régionales, nous anticipons une dégradation des corrélations de marché plus larges. Il est possible de s’intéresser à des stratégies autour du ratio or/pétrole, qui tend à se contracter lors des grands chocs énergétiques, le brut surperformant alors les autres matières premières. Acheter des options d’achat WTI de court terme tout en conservant des positions défensives sur les actions au sens large devrait aider à traverser les semaines instables à venir.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
