Le WTI s’échangeait près de 86,50 $ vendredi, en hausse de 0,63 % sur la séance, et se maintenait non loin du pic de jeudi à 87,38 $, un plus haut de plus de trois semaines. Les prix étaient soutenus par des craintes de risques sur l’offre liées au bras de fer entre les États-Unis et l’Iran autour du rétablissement de la navigation commerciale dans le détroit d’Ormuz, ainsi que par des perturbations dans le détroit de Bab el-Mandeb. Les tensions en mer Rouge maintenaient également une prime de risque, le groupe houthi du Yémen, soutenu par l’Iran, affirmant avoir ciblé plusieurs pétroliers saoudiens depuis fin juillet.
Le soutien géopolitique a toutefois été atténué par une hausse inattendue des stocks américains. Les données de l’EIA ont montré que les réserves de brut ont augmenté de 4,405 millions de barils sur la semaine close le 14 août, alors que le consensus tablait sur une baisse de 600 000 barils, après une progression de 17,422 millions de barils la semaine précédente. Le WTI reste une référence de brut américain « léger » et « doux », libellée en dollars, dont les moteurs d’offre et de demande vont des décisions de production de l’Opep aux mouvements de change, tandis que les rapports hebdomadaires de stocks de l’API et de l’EIA peuvent influencer les cours ; les deux séries se situent généralement à moins de 1 % l’une de l’autre dans 75 % des cas.
Configurations de volatilité et stratégies de couverture sur les dérivés WTI
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se préparer à une montée de la volatilité sur le West Texas Intermediate (WTI) au cours des prochaines semaines, alors que les frictions géopolitiques se heurtent à une offre domestique en hausse. Si les prix se sont rapprochés du seuil des 87 $ sous l’effet de l’escalade des tensions dans le détroit d’Ormuz, l’ampleur des hausses de stocks aux États-Unis ne peut être ignorée. Nous estimons que cette divergence marquée entre prime de peur et excédent physique crée un terrain propice aux stratégies sur options.
Les dernières données gouvernementales indiquent que les stocks de brut américains ont bondi de plus de 21 millions de barils sur les deux premières semaines d’août 2026. Ce matelas d’offre soudain, alimenté par une production américaine record proche de 13,5 millions de barils par jour, devrait probablement plafonner toute hausse durable. Nous recommandons l’achat de puts à court terme afin de se couvrir contre une correction rapide des prix si les tensions géopolitiques donnent ne serait-ce qu’un signe temporaire d’apaisement.
Structurer les trades dans un contexte de forte volatilité et de capacité de l’Opep+
À l’inverse, l’indice de volatilité du pétrole brut du Cboe (OVX) progresse historiquement de 15 % à 30 % lors de perturbations du transit au Moyen-Orient, rendant l’achat direct d’options coûteux. Pour évoluer dans cet environnement de forte volatilité, nous suggérons de mettre en place des spreads haussiers en calls (bull call spreads) plutôt que d’acheter des calls secs. Cette approche permet de capter un potentiel de hausse lié aux perturbations du transport maritime en mer Rouge tout en limitant l’impact de primes d’options élevées.
Les données historiques issues de précédents chocs d’offre, comme les incidents du Golfe persique en 2019, montrent que les flambées de prix sont souvent de courte durée lorsque les capacités disponibles mondiales sont importantes. À l’heure actuelle, l’Opep+ conserve un volant de production substantiel de plus de 4 millions de barils par jour, mobilisable si des lignes d’approvisionnement sont effectivement coupées. Nous suggérons donc aux traders sur dérivés de privilégier des spreads calendaires de court terme, en vendant les contrats du mois le plus proche et en achetant des maturités plus longues, afin de tirer parti de la structure actuelle du marché.
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