Le WTI a prolongé mercredi une baisse entamée il y a trois jours, évoluant autour de 79,50 $ et repassant sous 80 $. Le baril de référence américain recule de 9 % par rapport aux sommets de la semaine dernière au-delà de 87,00 $, alors que des informations faisant état de contacts entre l’Iran et Oman au sujet d’une réouverture du détroit d’Ormuz ont atténué la prime de risque. L’agence de presse omanaise a indiqué que les deux pays mènent des discussions techniques afin de définir un corridor maritime permanent, tandis que des indices laissent penser qu’un itinéraire temporaire pourrait être annoncé prochainement. De son côté, Téhéran lie tout retour à un transit libre à la levée d’un blocus naval américain des ports iraniens.
Un nouveau paquet de sanctions américaines visant l’Iran n’a guère suffi à enrayer la baisse. L’attention se tourne aussi vers les données de stocks américaines : l’Energy Information Administration (EIA) devrait faire état d’une hausse de 1,9 million de barils lors de la semaine du 21 août, après une augmentation de 4,4 millions la semaine précédente. Si cela se confirme, il s’agirait d’une quatrième hausse hebdomadaire d’affilée des stocks de brut.
Stratégies de trading baissières à mesure que les risques géopolitiques s’estompent
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés d’adopter une posture baissière sur le WTI au cours des prochaines semaines, à mesure que les risques géopolitiques s’atténuent et que l’offre mondiale progresse. Avec un recul de 9 % depuis son récent pic au-delà de 87 $ jusqu’à la zone des 79,50 $, le marché efface rapidement la prime liée au conflit. Pour tirer parti de cette dynamique baissière, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) de maturité courte ou de mettre en place des spreads baissiers de type bear call.
La réouverture potentielle du détroit d’Ormuz constituerait un changement majeur : ce passage étroit permet historiquement le transit d’environ 20 millions de barils par jour, soit près de 20 % de la consommation mondiale de pétrole. Comme les États-Unis ont choisi de ne pas imposer de sanctions secondaires aux partenaires commerciaux de l’Iran, nous anticipons un apaisement supplémentaire des inquiétudes locales sur l’offre. Nous conseillons de vendre des options d’achat (calls) à échéance courte afin de capter l’érosion de la prime (time decay), alors que les craintes géopolitiques volatiles continuent de se calmer.
Accumulation des stocks, contango et approches de gestion du risque
Côté offre, les données de stocks domestiques soutiennent fortement notre biais vendeur. La hausse anticipée de 1,9 million de barils pour la semaine se terminant le 21 août marquerait une quatrième progression hebdomadaire consécutive, après l’augmentation massive de 4,4 millions de barils la semaine précédente. Nous pensons que cette surabondance cumulée pourrait pousser le WTI vers son prochain niveau de support majeur, proche de 75 $, rendant des positions vendeuses sur contrats à terme particulièrement attractives.
Pour les traders souhaitant encadrer le risque, nous recommandons d’utiliser des spreads calendaires afin de tirer parti de l’élargissement de la structure en contango, dans la mesure où les prix du mois le plus proche se dégradent plus vite que ceux des échéances plus lointaines. Les tendances historiques montrent que des hausses consécutives des stocks fin août signalent généralement la sortie de la période de pointe des déplacements estivaux, ce qui pèse davantage sur la demande physique. Nous suggérons de maintenir des stop-loss serrés autour de la résistance à 82 $ au cas où les discussions techniques entre l’Iran et Oman subiraient des retards soudains.
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