L’USD/CHF a légèrement reculé lundi, le Dollar américain n’ayant pas réussi à prendre de l’élan malgré des anticipations plus fermes de nouvelles hausses de la Réserve fédérale et un contexte géopolitique tendu. La paire évoluait près de 0,8080, en baisse d’environ 0,15% sur la séance. L’indice du Dollar (DXY) s’établissait autour de 99,41, se repliant depuis le pic de 99,72 atteint la semaine dernière, après que le billet vert a signé vendredi son meilleur niveau depuis plus d’une semaine à la suite de commentaires restrictifs du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Les prix du pétrole sont restés élevés alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ressurgissaient, alimentant les craintes que l’inflation ait du mal à refluer vers l’objectif de 2% de la Fed.
Les marchés continuaient d’intégrer une probabilité plus élevée d’action monétaire, l’outil CME FedWatch suggérant environ 65% de chances d’une hausse de taux le mois prochain. Les enquêtes ISM PMI aux États-Unis et le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) sont attendus cette semaine et pourraient modifier les anticipations pour la réunion de septembre. En Suisse, une enquête de l’Association suisse des banquiers citée par Reuters indique que tous les banquiers interrogés anticipent que la BNS maintiendra son taux directeur à 0% jusqu’à la fin de 2026, tandis qu’environ 60% n’attendent aucun changement jusqu’en 2027. Les ventes de détail suisses sont prévues mardi, suivies de l’IPC et du PIB du deuxième trimestre jeudi.
Stratégies sur dérivés face aux facteurs géopolitiques et aux banques centrales
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’USD/CHF, alors que la paire gravite autour de 0,8080 dans un environnement de forces de marché contradictoires. Si les signaux restrictifs du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole soutiennent un billet vert plus ferme, la montée des tensions États-Unis–Iran alimente des flux refuges vers le franc suisse. Pour faire face à cette pression immédiate, nous recommandons l’utilisation de puts de court terme sur l’USD/CHF afin de se couvrir contre un risque de baisse supplémentaire lié à l’anxiété géopolitique.
Au-delà du bruit géopolitique à court terme, l’écart de taux d’intérêt qui se creuse favorise nettement le Dollar américain à moyen terme. Avec l’outil CME FedWatch indiquant 65% de probabilité d’une hausse des taux américains en septembre et les banquiers suisses s’attendant à ce que la BNS laisse ses taux à 0% jusqu’en 2026, la perspective fondamentale demeure haussière pour la paire. Nous estimons que la mise en place de bull call spreads à échéance octobre constitue une manière particulièrement efficace de se positionner sur un éventuel rebond de l’USD/CHF.
Publications macroéconomiques clés et montages tactiques
Le calendrier économique de cette semaine offre des catalyseurs déterminants, à commencer par l’ISM PMI américain et le rapport sur l’emploi (NFP) de vendredi. Historiquement, des statistiques solides sur le marché du travail américain ont propulsé l’indice du Dollar (DXY) vers ses récents sommets, comme le pic de 99,72 atteint la semaine dernière. Nous conseillons aux traders de surveiller de près les chiffres de l’emploi à venir, toute surprise positive étant susceptible d’ancrer la perspective d’une hausse de la Fed en septembre et de déclencher un net retournement par rapport au biais baissier actuel.
Côté suisse, il faut également suivre cette semaine les publications des ventes de détail, de l’IPC et du PIB du T2. Si l’inflation suisse continue de se modérer, cela confortera les anticipations d’un maintien du taux directeur de la BNS à 0% bien au-delà de 2027. Nous pouvons tirer parti de cette faiblesse potentielle du franc suisse en achetant des options d’achat (calls) USD/CHF hors de la monnaie juste avant la publication du PIB de jeudi, afin de capter une exposition haussière à moindre coût.
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