Le taux de participation à la population active en Australie a progressé à 67 % en juin, dépassant les attentes du marché de 66,7 %. Cette publication suggère qu’une part plus importante de la population en âge de travailler est soit en emploi, soit en recherche active d’emploi.
Le résultat de juin maintient le taux de participation à un niveau élevé au regard des standards récents et indique une poursuite de l’engagement du côté de l’offre de travail. L’écart par rapport au consensus s’établit à 0,3 point de pourcentage, laissant le taux au-dessus des attentes pour le mois.
Résilience du marché du travail et implications pour la politique de la RBA
La hausse inattendue du taux de participation en Australie à 67 % en juin montre que le marché du travail domestique demeure remarquablement résilient. Avec davantage de personnes entrant activement sur le marché du travail, la Reserve Bank of Australia (RBA) fait face à une pression persistante pour maintenir des taux d’intérêt élevés afin de contenir l’inflation. Nous estimons que cette vigueur de l’offre de travail retardera toute baisse de taux à court terme, maintenant la RBA sur une trajectoire restrictive (« hawkish ») par rapport à ses homologues mondiaux.
Stratégies de trading sur les devises, les taux et les actions
Pour les intervenants sur dérivés de change, nous recommandons de rechercher des opportunités de positionner à l’achat le dollar australien (AUD), en particulier face au dollar américain (AUD/USD). Historiquement, un marché du travail tendu favorise les entrées de capitaux à mesure que les rendements augmentent, ce qui a déjà propulsé l’AUD de plus de 1,5 % dans les semaines suivant des surprises statistiques comparables. Le recours à des options d’achat (calls) de court terme sur l’AUD peut constituer un moyen efficace de capter ce mouvement haussier avec un risque défini.
Sur le segment obligataire, les traders peuvent envisager des positions vendeuses sur les contrats à terme de titres d’État australiens à 3 ans et 10 ans. À mesure que les anticipations de taux directeur se réajustent à la hausse, les rendements obligataires ont de fortes chances de monter, ce qui pèsera sur les prix. Nous suggérons également un positionnement via les swaps indexés au jour le jour (OIS) afin d’intégrer une probabilité plus élevée d’une nouvelle hausse de taux de la RBA d’ici la fin de l’année.
Du côté des dérivés actions, il convient de se préparer à des pressions baissières sur l’indice ASX 200, notamment dans les secteurs sensibles aux taux comme l’immobilier et la technologie. Nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) sur futures sur l’ASX afin de se couvrir contre un repli plus large du marché, dans un contexte où les coûts d’emprunt resteraient élevés plus longtemps. Ce positionnement défensif contribuera à protéger les portefeuilles si le marché réagit négativement à la prolongation d’une politique monétaire restrictive.
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