Outils de politique de la PBOC
La PBOC utilise une gamme d’outils de politique pour atteindre ses objectifs, tels que le taux de reverse repo de sept jours, la facilité de prêt à moyen terme et le ratio de réserves obligatoires. Le taux de prêt de base, cependant, est le taux d’intérêt de référence influençant les taux de prêt et d’hypothèque. Les changements de celui-ci peuvent également modifier le taux de change du yuan. En Chine, les banques privées sont autorisées, bien qu’elles ne représentent qu’une petite partie du système financier. Les principales banques privées incluent les prêteurs numériques WeBank et MYbank, soutenus par Tencent et Ant Group, respectivement. L’introduction des banques privées a été autorisée en 2014, marquant un changement dans un secteur dominé par l’État. La Banque populaire de Chine a permis au yuan de s’affaiblir légèrement par rapport au dollar avec sa dernière fixation. Cependant, en fixant le taux de référence considérablement plus fort que les prévisions du marché, la banque centrale signale qu’elle ne laissera pas une dépréciation rapide se produire. Cela suggère une stratégie d’assouplissement monétaire contrôlé et graduel pour soutenir l’économie. Nous voyons cette décision comme une réponse aux données économiques récentes, le PIB du troisième trimestre 2025 étant en dessous des estimations consensuelles à 4.2 %. De plus, les chiffres des exportations pour septembre ont montré une contraction pour le deuxième mois consécutif, mettant la pression sur les autorités pour améliorer la compétitivité commerciale. Une dépréciation gérée du yuan est l’un des principaux outils pour faire face à ces défis.Implications pour les traders
Pour les traders de dérivés, cette position politique implique que bien que la direction du yuan puisse être à la baisse, son chemin sera étroitement contrôlé. Cela devrait maintenir la volatilité réalisée pour les options USD/CNY plus basse que ce que les pressions économiques sous-jacentes pourraient suggérer. Vendre des options d’achat à court terme sur USD/CNY pourrait être une stratégie viable pour tirer parti de cette volatilité atténuée. Cette approche est cohérente avec le plan que nous avons observé tout au long de 2023 et 2024, lorsque la PBOC a systématiquement résisté à la pression spéculative. À l’époque, la banque centrale a utilisé des fixations quotidiennes fortes et des actions des banques d’État sur les marchés des swaps pour ralentir la chute du yuan au-delà du niveau de 7.30. Nous anticipons des interventions similaires si la monnaie approche de niveaux psychologiquement importants dans les semaines à venir. Le différentiel de taux d’intérêt significatif, avec des taux américains devant rester élevés, continue de favoriser les positions longues sur USD/CNY. Les actions de la PBOC pour lisser la baisse du yuan rendent en réalité ce trade de porte-feuille plus attractif en réduisant le risque d’une correction monétaire brusque et soudaine. Les traders peuvent envisager d’utiliser des contrats à terme pour verrouiller ce différentiel de rendement favorable.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
