Les actions américaines ont prolongé vendredi une phase de consolidation à court terme. L’indice S&P 500 a terminé en hausse de 0,05% après avoir oscillé dans le sillage du repli de 1,2% de jeudi, les marchés digérant les résultats d’Alphabet (GOOGL) et de Tesla (TSLA), la montée des tensions au Moyen-Orient et le bond du pétrole.
L’attention se tourne désormais vers un calendrier de publications de résultats chargé, avec Microsoft (MSFT) et Meta Platforms (META) attendus mercredi, suivis d’Apple (AAPL) et d’Amazon (AMZN) jeudi, tandis que le Federal Open Market Committee annoncera sa décision de politique monétaire mercredi. Les contrats à terme sur le S&P 500 indiquaient une ouverture en hausse de 0,9% et étaient décrits comme évoluant autour de 7.500, après avoir effacé une grande partie de la précédente vague de baisse ; une résistance était signalée entre 7.540 et 7.560, et un support entre 7.480 et 7.500. L’enquête AAII sur le sentiment des investisseurs faisait ressortir 29,6% de répondants haussiers contre 42,3% de baissiers, l’indice étant présenté comme en consolidation après de solides gains en avril et en mai.
Approches stratégiques pour les traders de produits dérivés dans un marché en consolidation
Nous observons actuellement les futures sur le S&P 500 se stabiliser autour du seuil clé de 7.500, offrant un cadre tactique aux traders de produits dérivés. Alors que l’indice tente de rebondir après sa récente correction, la résistance demeure solide entre 7.540 et 7.560, avec un support robuste entre 7.480 et 7.500. Compte tenu de cette fourchette étroite, nous recommandons aux opérateurs sur options de privilégier des stratégies de marché en range, comme les iron condors, afin de tirer parti de l’érosion des primes durant cette phase heurtée.
Avec, cette semaine, les résultats des grandes valeurs technologiques — Microsoft, Meta, Apple et Amazon — ainsi qu’une décision très attendue de la Fed, la volatilité devrait s’accroître. Historiquement, la semaine de la réunion du FOMC de fin juillet s’accompagne en moyenne d’une hausse de 5% à 8% de la volatilité implicite (VIX), les traders intégrant l’incertitude sur les taux. Nous suggérons d’acheter des straddles ou des strangles de court terme avant mercredi afin de bénéficier de l’expansion attendue de la volatilité implicite.
Sentiment des investisseurs, volatilité et positionnement défensif
La dernière enquête AAII sur le sentiment des investisseurs montre que le pessimisme a bondi à 42,3%, contre seulement 29,6% d’optimistes. Ce niveau élevé de défiance a historiquement fait office d’indicateur contrariant haussier, précédant souvent un rebond du marché dans 70% des cas au cours des deux dernières décennies. Pour tirer parti de ce potentiel retournement à la hausse, nous estimons que les traders de dérivés devraient envisager de vendre des put hors de la monnaie afin d’encaisser des primes élevées, alimentées par des vendeurs anxieux.
Malgré la possibilité d’un rebond à court terme, notre système « Volatility Breakout » conserve actuellement une position vendeuse, en raison de signes de fragilité structurelle. Cette prudence est cohérente avec la performance historique du mois d’août, traditionnellement le deuxième pire mois de l’année pour le S&P 500, avec un recul moyen de 0,6% sur les 20 dernières années. Nous conseillons donc de maintenir un biais défensif en achetant des puts de protection sur les portefeuilles actions existants, afin de se couvrir contre une correction plus marquée en fin d’été.
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