La saisonnalité met en évidence un schéma estival désormais bien connu pour le S&P 500 : la consolidation de juin a souvent été suivie d’une cassure haussière à la mi-été, avant une nouvelle phase de consolidation en août et septembre. Dans ce contexte, l’indice teste une résistance de ligne de tendance tracée à partir des sommets de juin. Une rupture de cette ligne est présentée comme ouvrant la voie à de nouveaux gains à court terme vers 7 700.
La zone des 7 700 est considérée comme une résistance potentielle si une consolidation réapparaît en août, le mouvement étant qualifié de rallye de vague B au sein d’une correction en flat plus large selon un décompte en vagues d’Elliott. La vague quatre est jugée susceptible d’être plus complexe après de nouveaux sommets, compte tenu du fait qu’il est rare qu’une vague quatre mette moins de temps à se développer qu’une vague deux ; la vague deux elle-même est décrite comme une correction complexe et chevauchante de type W-X-Y, la règle d’alternance suggérant que la vague quatre pourrait plutôt prendre la forme d’un flat. Si un repli de fin d’été se matérialise, la zone 7 200–7 100 est identifiée comme une bande de support potentielle avant la reprise de la tendance haussière plus large.
—Opportunités de trading et stratégie pour une cassure à la mi-été
Compte tenu de la tendance historique des marchés à progresser en juillet après une consolidation en juin, nous considérons la période actuelle comme une opportunité pour des positions haussières à court terme. Alors que le S&P 500 teste sa ligne de tendance issue des sommets de juin, nous devons nous positionner en vue d’une cassure potentielle. Cela implique d’envisager des options d’achat (calls) ou des spreads haussiers (bull call spreads) avec des échéances fin juillet.
Ce scénario optimiste est étayé par les récents indicateurs économiques : le rapport sur l’emploi de juin publié la semaine dernière a montré des embauches régulières sans accélération de l’inflation salariale, ce qui atténue la crainte d’une Fed plus agressive. Par ailleurs, l’indice de volatilité du CBOE (VIX) est retombé à 12,1, son plus bas niveau du trimestre, ce qui, historiquement, traduit une forme de complaisance des opérateurs et peut précéder une ultime impulsion haussière de l’indice. Nous utilisons ces conditions pour viser un mouvement vers la zone des 7 700 sur le S&P 500.
—Gestion des positions et anticipation de la correction : fin d’été et au-delà
Toutefois, à mesure que l’indice se rapproche du niveau des 7 700, en particulier vers la fin juillet, il faudra ajuster la stratégie. Ce niveau correspond à notre projection en vagues d’Elliott pour le sommet d’un rallye de « vague B », ce qui en fait un point privilégié pour prendre des bénéfices sur toute position longue. À ce stade, nous commencerions à construire des positions baissières, par exemple en achetant des puts d’août ou en vendant des spreads de crédit sur calls au-dessus de 7 700.
La règle d’alternance des vagues d’Elliott suggère que la prochaine phase corrective, ou « vague quatre », sera une consolidation en flat, complexe, à l’inverse de la correction abrupte de « vague deux » observée plus tôt cette année. De tels schémas se produisent souvent durant les mois d’août et de septembre, périodes de moindre volume, ce qui ajoute un frein saisonnier. Les faibles volumes typiques de la fin de l’été peuvent amplifier les mouvements de marché et rendre les corrections plus étirées dans le temps.
Si un repli se matérialise vers la fin de l’été comme nous l’anticipons, nous surveillerons de près la zone 7 200–7 100. Cette zone devrait constituer un support significatif et représenter un niveau clé pour clôturer toute position baissière sur dérivés. Ce serait également le niveau auquel nous envisagerions de rétablir un biais haussier de long terme.
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