La livre sterling est plus forte par rapport au dollar américain mais plus faible comparée à l’euro. Un défi de stagflation au Royaume-Uni pourrait entraîner une nouvelle dépréciation de la GBP par rapport à l’euro.
On s’attend à ce que la Banque d’Angleterre réduise son taux d’intérêt politique de 25 points de base à 4,00%, adoptant une approche prudente pour les futurs ajustements de taux. Malgré une contraction du PIB réel britannique en avril et mai, une inflation persistante pourrait maintenir la position de la BOE restrainte.
Lors d’une récente réunion, le Comité de Politique Monétaire a voté 6-3 pour maintenir les taux, certains membres plaidant pour une réduction de 25 points de base. Les prévisions actuelles envisagent un possible partage entre les membres concernant des réductions de taux, le maintien des taux ou même une réduction de 50 points de base, influençant la stratégie d’assouplissement de la BOE.
Le Rapport de Politique Monétaire proposera des prévisions économiques actualisées et évaluera le resserrement quantitatif de l’année précédente. La BOE vise à réduire ses avoirs en obligations d’État de 100 milliards de livres entre octobre 2024 et septembre 2025. Poursuivre au rythme de 100 milliards de livres pourrait augmenter les rendements à long terme, car il nécessiterait la vente d’une somme importante de 51 milliards de livres d’obligations.
La menace de stagflation au Royaume-Uni suggère un chemin difficile pour la livre par rapport à l’euro. Avec la Banque Centrale Européenne maintenant les taux en raison de ses propres préoccupations inflationnistes, nous voyons un potentiel de déclin supplémentaire pour la paire GBP/EUR. Ce commerce est convaincant alors que la Banque d’Angleterre penche vers un assouplissement de la politique monétaire tandis que son homologue européen reste plus prudent.
Nous anticipons que la Banque d’Angleterre procédera à une réduction de 25 points de base, mais la véritable incertitude réside dans leurs orientations futures. Le partage potentiel au sein du Comité de Politique Monétaire suggère un manque de consensus, ce qui pourrait créer une volatilité significative dans la livre. Les stratégies d’options qui profitent des fluctuations de prix pourraient être avantageuses autour de la prochaine annonce politique.
Les données économiques de début d’année, montrant une contraction en avril et mai, pèsent toujours sur les perspectives. Bien que les chiffres récents de juin aient montré un léger rebond, l’inflation de juillet s’est élevée à 3,1 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Ces données renforcent l’idée que la Banque doit choisir entre soutenir une croissance faible ou combattre une inflation persistante.
Nous surveillons également de près le marché des obligations d’État britanniques alors que la Banque d’Angleterre continue son programme de resserrement quantitatif de 100 milliards de livres jusqu’en septembre 2025. La vente prévue d’obligations d’État pourrait exercer une pression à la hausse sur les coûts d’emprunt à long terme, et nous avons déjà constaté une hausse des rendements des obligations à 10 ans en prévision. Cela rappelle les réactions du marché que nous avons vues lors du cycle de resserrement de 2022-2023, suggérant des opportunités de se positionner pour des rendements plus élevés.
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