Le ringgit malaisien a surperformé ses pairs régionaux, progressant de 0,4 % face au dollar américain après que Bank Negara Malaysia a réintroduit une mesure de soutien au marché des changes de type 2024, visant à inciter les entreprises liées à l’État à rapatrier et convertir leurs revenus offshore. L’USD/MYR a reflué depuis la zone de 4,15, ce qui suggère que cette initiative pourrait commencer à produire des effets, même si le biais global du dollar demeure favorable.
Un socle de données américaines robuste et le report de l’assouplissement de la Réserve fédérale ont maintenu des différentiels de taux avantageux pour le dollar. De nombreuses devises asiatiques continuent d’afficher des différentiels de rendement inférieurs — et, dans certains cas, en élargissement — face aux États-Unis, ce qui limite la marge d’une appréciation durable. Dans un contexte d’anticipations de poursuite du resserrement de la Fed et de taux appelés à rester élevés plus longtemps, la pression externe sur le ringgit devrait persister, réduisant les risques de baisse tout en limitant le potentiel de nette appréciation.
Appréciation immédiate du ringgit et impact de l’intervention
Le ringgit malaisien s’est apprécié à la suite de la démarche de Bank Negara Malaysia visant à encourager les rapatriements, faisant reculer la paire USD/MYR de 4,15 vers environ 4,12 aujourd’hui. Cela fait écho à l’intervention réussie observée en 2024. Toutefois, le contexte macroéconomique mondial est très différent cette fois-ci.
Le principal vent contraire reste la vigueur du dollar, soutenue par les attentes d’un nouveau durcissement de la politique de la Réserve fédérale. Avec une inflation américaine en mai 2026 ressortie élevée à 3,9 %, les différentiels de taux devraient continuer de favoriser le dollar au détriment des devises émergentes. Cela rend difficile toute appréciation durable du ringgit.
Sur le plan domestique, les fondamentaux de la Malaisie apportent un socle de soutien à la devise. Nous relevons que la croissance du PIB au T1 2026 a été solide à 4,5 % et que les derniers chiffres d’inflation restent maîtrisés à 2,8 %. Ces éléments plaident pour une économie résiliente, ce qui devrait éviter un décrochage marqué du ringgit.
Perspectives : potentiel haussier contraint et évolution en range
Dans ce contexte, nous estimons que le ringgit devrait évoluer dans un corridor au cours des prochaines semaines. Si les actions de BNM devraient limiter une dégradation au-delà de la zone 4,15-4,18, la dynamique très porteuse du dollar devrait vraisemblablement plafonner toute hausse significative sous 4,10. Cet environnement est propice à des stratégies visant à tirer parti d’une faible volatilité, comme la vente de strangles ou de straddles sur la paire USD/MYR.
À la différence de 2024, lorsque les marchés anticipaient des baisses de taux futures de la Fed, le consensus actuel pointe clairement vers davantage de resserrement. Cette différence fondamentale suggère que, si la banque centrale peut lisser la volatilité, elle ne peut pas inverser la tendance de fond dictée par la politique monétaire américaine. Il ne faut donc pas s’attendre à une répétition du rallye durable du ringgit observé lors de l’épisode précédent.
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