Mise à jour des marchés pétrole, changes et matières premières
Le pétrole a prolongé son rebond, les opérateurs remettant en cause les rumeurs d’un accord proche entre les États-Unis et l’Iran. Le Brent a progressé pour une cinquième séance consécutive à 90 dollars le baril, un plus haut de sept jours, tandis que le WTI septembre gagnait près de 2 dollars après une hausse proche de 4 dollars hier et de 3 dollars lors des deux dernières séances de la semaine passée ; il a atteint 82,30 dollars hier et 84,60 dollars aujourd’hui, avec un point bas mercredi dernier à 74,25 dollars et un prochain objectif de retracement un peu au-dessus de 86 dollars. La hausse du brut s’est transmise à des rendements plus fermes et à un dollar américain plus fort, qui s’est hissé vers 159,35–159,40 JPY malgré les efforts officiels pour soutenir le yen. L’euro a glissé vers 1,1530 dollar après un point bas précédent proche de 1,1540, avec le creux de la semaine dernière autour de 1,1500, tandis que la livre sterling évoluait autour de 1,35 dollar après un pic près de 1,3530, avec un support vers 1,3485 et une résistance vers 1,3560 ; le sommet de fin janvier à 1,3870 dollar sert d’ancrage à une référence de retracement de 61,8%.
Le dollar américain est resté proche de son plus bas de deux mois face au dollar canadien autour de 1,3925 CAD, en demeurant sous 1,3950 CAD ; les niveaux clés incluent 1,3900 CAD, 1,3855 CAD et un peu au-dessus de 1,3815 CAD, avec le point bas du 1er mai proche de 1,3550 CAD. Le dollar australien a évolué entre 0,7040 dollar et un peu au-dessus de 0,7060 dollar après le statu quo de la RBA à 4,35%, tandis que les marchés intègrent une probabilité de 69% d’une hausse d’ici la fin de l’année, contre environ 46% en fin de semaine dernière. Sur les émergents, le dollar s’est traité autour de 17,1355–17,15 MXN, et a oscillé près de 6,7420–6,7490 CNH alors que la PBOC fixait à 6,7884 CNY puis 6,7900 CNY. Le dollar a grimpé à 95,4475 INR après 95,2875–95,3750 INR, avec 95,59 INR comme point de risque à court terme. Les actions ont été plus faibles, même si le Nikkei a progressé de 2%, tandis que le rendement du 10 ans américain a touché 4,70% après des mouvements européens de +4 à +6 pb puis +2 à +5 pb ; fin juillet, on a frôlé 4,75%. L’or a rebondi de 4 313 à 4 395 dollars, a atteint 4 435 dollars, puis est repassé sous 4 357 dollars, tandis que l’argent est monté d’environ 65,15 à presque 66,50 dollars avant de refluer vers 64,25 dollars puis près de 65. Les ventes de logements anciens aux États-Unis ont reculé de 4,2% cumulé sur six mois, juillet est attendu en baisse de 1%, et l’attention se tourne vers l’IPC de juillet. La production mexicaine est attendue en hausse de 0,2% en juin après près de -0,8% en mai ; les exportations liées à l’IA vers les États-Unis ont progressé de 84,5% en glissement annuel à 105,8 Md$ sur janvier–mai 2026, et Taïwan est le troisième partenaire commercial du Mexique, contre le huitième rang en 2022.
Dynamique du pétrole, du dollar américain et du yen
Le pétrole s’envole, le Brent atteignant 90 dollars et le WTI septembre touchant 84,60 dollars, sur fond de scepticisme quant à un accord américano-iranien. Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur le WTI, en visant la prochaine résistance technique vers 86 dollars. Historiquement, les frictions géopolitiques au Moyen-Orient ont tiré l’indice de volatilité du pétrole (OVX) vers le haut, rendant des stratégies longues volatilité, comme les straddles, particulièrement attractives à ce stade.
La hausse des prix du pétrole pousse le rendement du 10 ans américain à 4,70%, entraînant l’USD/JPY vers un plus haut post-intervention à 159,40. Nous pensons que les opérateurs doivent se préparer à une poursuite de l’affaiblissement du yen, tout en se couvrant via des options d’achat (calls) JPY de maturité courte pour se protéger contre une intervention soudaine de la Banque du Japon. Historiquement, le Japon a dépensé un record de 9 800 milliards de yens en interventions pour défendre la devise près du seuil de 160, ce qui en fait une ligne rouge critique.
Opportunités sur les devises de matières premières et l’or, tendances sur les émergents
Pour ceux qui s’intéressent aux devises liées aux matières premières, nous suggérons de se positionner à l’achat sur le dollar australien et le dollar canadien via des forwards à barrière désactivante (knock-out). Le statu quo restrictif (hawkish hold) de la Reserve Bank of Australia a relevé la probabilité implicite d’une hausse de taux cette année à 69%, tandis que le Canada bénéficie directement de la hausse du brut. Historiquement, les ajustements du taux directeur australien ont déclenché de fortes variations de l’AUD/USD, ce qui fait des spreads d’options un moyen pertinent de capter cette divergence de rendement.
L’or a récemment inscrit un sommet à 4 435 dollars avant de corriger, signalant que les positions acheteuses tardives sont immédiatement exposées au risque lié à la hausse des rendements du Trésor. Nous conseillons de recourir à des spreads baissiers à base de puts (bear put spreads) sur l’or afin de tirer parti de cette correction de court terme, tout en conservant des futures haussiers de long terme. Lorsque le 10 ans se maintient autour de 4,7%, les actifs sans rendement comme l’or subissent une pression vendeuse temporaire, d’où la nécessité d’une stratégie défensive.
Sur les marchés émergents, nous identifions une opportunité spécifique sur le peso mexicain : les exportations de matériel d’IA vers les États-Unis, portées par Taïwan, ont bondi à 105,8 Md$ plus tôt cette année, dépassant les exportations automobiles. Nous recommandons d’utiliser des options structurées pour acheter le peso sur repli, ces chaînes d’approvisionnement technologiques offrant un socle fondamental solide. Cette relation commerciale croissante avec Taïwan, désormais troisième partenaire commercial du Mexique, devrait contribuer à protéger le peso des fragilités plus larges du marché.
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