Stratégie de trading EUR/USD : privilégier les puts dans un contexte de vigueur du dollar
Avec l’indice du dollar américain se redressant à 101,42 et l’EUR/USD glissant vers 1,1377, nous recommandons aux traders de dérivés d’acheter des options de vente (puts) EUR/USD à court terme. La combinaison d’une activité robuste aux États-Unis — soutenue par la hausse du PMI composite de juillet à 53,6 — et de nouveaux droits de douane américains pouvant atteindre 12,5 % devrait maintenir l’euro sous forte pression. Historiquement, l’élargissement de l’écart de croissance des PMI entre les États-Unis et la zone euro est corrélé à une dépréciation moyenne de 1,5 % de la paire EUR/USD au cours du mois suivant.
Couverture de portefeuille et opportunités : spreads haussiers en call sur le WTI et futures de taux en zone euro
Pour protéger les portefeuilles contre des chocs géopolitiques, nous conseillons de mettre en place des spreads haussiers en call sur le pétrole WTI. Les cours du brut ont bondi de près de 8 % cette semaine, alors que le conflit menace des routes maritimes vitales comme le détroit d’Ormuz, par lequel transitent plus de 20 millions de barils de pétrole par jour. Ces hausses des coûts énergétiques devraient entretenir une inflation élevée, ancrant l’anticipation de marché — à 80 % — d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre.
Enfin, nous privilégions un biais long sur les futures de taux court terme en euros afin de tirer parti de la trajectoire de politique monétaire de la Banque centrale européenne. La BCE a récemment maintenu son taux de dépôt à 2,25 % tout en laissant la porte ouverte à une hausse en septembre, qui n’est pas encore pleinement intégrée dans les prix de marché. Depuis que le PMI composite de la zone euro a dépassé les attentes à 51,9, les taux courts en euros offrent un profil rendement/risque attractif face aux dérivés de taux américains.
L’EUR/USD a effacé ses gains précédents vendredi, la guerre qui s’étend au Moyen-Orient et le raffermissement des anticipations d’une Fed plus « faucon » maintenant le dollar américain près de ses récents sommets. La paire évoluait autour de 1,1377, proche d’un creux de trois semaines, après avoir touché un pic intrajournalier à 1,1401. Le billet vert a été soutenu par des statistiques d’activité américaine plus solides : l’estimation préliminaire du PMI composite S&P Global est montée à 53,6 en juillet contre 51,9 en juin, et le PMI des services a également progressé à 53,6 contre 51,2, tandis que le PMI manufacturier a légèrement reculé à 53,8 contre 53,9. L’indice du dollar (DXY) se situait près de 101,42 après un point bas intrajournalier à 101,25.
Les développements sur l’énergie et le commerce ont renforcé une valorisation centrée sur l’inflation. Le WTI affichait une hausse hebdomadaire proche de 8 %, le conflit menaçant les flux via le détroit d’Ormuz et Bab el-Mandeb, tandis que les États-Unis ont annoncé de nouveaux droits de douane de 10 % et 12,5 % sur des importations en provenance de 60 partenaires commerciaux. L’outil CME FedWatch indiquait une probabilité de 80 % d’une hausse des taux en septembre, la Fed étant en revanche attendue en statu quo lors de sa réunion des 28-29 juillet. Dans la zone euro, l’estimation préliminaire du PMI composite HCOB est remontée à 51,9 contre 50,0, au-dessus du consensus à 50,2 ; les services ont progressé à 51,6 contre 49,4 et l’industrie à 52,0 contre 51,4. La BCE a laissé son taux de dépôt à 2,25 % et a réitéré une approche réunion par réunion, maintenant l’option d’une hausse en septembre.
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