Les gains antérieurs du rand face au dollar ont perdu de leur élan, le conflit avec l’Iran faisant grimper les coûts de l’énergie et dégradant les termes de l’échange de l’Afrique du Sud. L’inflation est décrite comme évoluant au-dessus du nouvel objectif de la South African Reserve Bank (SARB), tandis que la décision de juillet de la SARB de laisser ses taux inchangés a déplacé l’attention vers la fonction de réaction de la banque centrale. La combinaison de chocs externes et d’une posture de politique monétaire moins affirmée est présentée comme rendant la devise plus vulnérable à une prime de risque plus élevée dans les semaines à venir.
Scénarios potentiels de reprise
Trois grandes trajectoires de reprise sont décrites. Dans la première, l’inflation n’accélère pas malgré le conflit en cours et des prix du pétrole élevés, ce qui permettrait au rand de se raffermir. Dans la deuxième, le conflit prend fin rapidement et les prix du pétrole reculent, apportant un soulagement, même si les questions de crédibilité demeurent non résolues. Un troisième scénario suppose que le conflit se prolonge, que le pétrole reste cher et que la SARB change ensuite de cap ; cela pourrait, avec le temps, restaurer la confiance, alors même que la hausse des coûts de l’énergie continuerait de peser. Une issue supplémentaire est évoquée, dans laquelle la SARB ne resserre pas sa politique malgré des pressions inflationnistes persistantes, ce qui accentuerait les tensions sur le rand, tandis que tout rebond dans les cas les plus constructifs devrait rester progressif.
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