La hausse de trois semaines du brut s’est heurtée à une confluence de résistances — retracements de Fibonacci à 50 % et 61,8 %, sommets de juin et droite baissière — avant qu’une brève cassure ne soit rapidement invalidée. Vendredi, le marché a ouvert à 92,50 $, a touché 92,81 $ puis est repassé sous 90 $, alors même que l’Iran rejetait une proposition de cessez-le-feu, que les frappes américaines enregistraient une 12e nuit consécutive, que le Brent s’échangeait au-dessus de 100 $ pour la première fois depuis mai et que des plans d’attaque plus large étaient évoqués. Après la clôture, le Pentagone a suspendu la campagne de bombardements et les frappes ont été interrompues durant le week-end, l’Iran proposant une pause si celle-ci était respectée ; Oman a facilité des discussions techniques et un cadre a commencé à se dessiner autour du transit de navires opérés par l’Iran, avec moins de restrictions au transport maritime. Lundi, le WTI a cédé environ 7 %, le Brent reculant davantage.
L’or, en revanche, n’a progressé que de moins de 1 % malgré la chute du pétrole, l’assouplissement des conditions en USD et le dégonflement — avant la décision de la Réserve fédérale mercredi — d’un basculement rapide des probabilités de hausse des taux en septembre, passées d’environ 50 % à plus de 80 %. La comparaison avec le 8 juillet est saisissante : le brut avait alors gagné 6,79 % et l’or avait reculé de 2,18 %, alors qu’un mouvement du pétrole d’amplitude quasi comparable mais en sens inverse n’a suscité qu’une réaction modérée de l’or. Les contrats à terme sur actions ont davantage réagi, avec le Dow future en hausse d’environ 550 points, le S&P 500 autour de +1 % et un Nasdaq plus ferme. Sur le risque maritime, un pétrolier a franchi Ormuz le 24 juillet contre 50 un an plus tôt, tandis que des sources locales évoquaient quatre navires refoulés et des incendies de raffineries après des attaques houthies.
Signaux techniques de marché face aux gros titres
Nous devons privilégier l’observation des graphiques de prix plutôt que de réagir aux gros titres quotidiens. L’historique récent des marchés montre que les niveaux de résistance techniques signalent souvent la fin d’un rallye plusieurs jours avant que l’actualité ne tombe. Par exemple, le pétrole brut bute à plusieurs reprises sur des résistances Fibonacci solides et se retourne juste avant l’annonce de pauses diplomatiques soudaines.
Actuellement, le West Texas Intermediate (WTI) affiche une volatilité marquée, comparable aux décrochages nocturnes de 7 % observés après des rallyes prolongés. Les dernières données énergétiques indiquent que la croissance de la demande mondiale de pétrole s’est refroidie autour de 1,2 million de barils par jour, rendant ces plafonds techniques de résistance beaucoup plus difficiles à franchir. Les opérateurs sur dérivés doivent éviter de poursuivre des pics soudains du pétrole, très exposés à des replis rapides lorsque les risques géopolitiques se détendent du jour au lendemain.
Métaux précieux, dollar américain et risque Fed
Nous devons également surveiller de près le comportement asymétrique de l’or, signature classique d’un marché inscrit dans une tendance baissière plus large. Même lorsque le pétrole s’effondre et que les anticipations d’inflation reculent — des conditions qui soutiennent généralement les métaux précieux — l’or a à peine réussi à dégager un faible gain. Cette réaction limitée suggère que les vendeurs gardent fermement la main sur le marché des métaux précieux.
Pour les semaines à venir, il faut considérer toute reprise modeste de l’or et de l’argent comme un rebond technique temporaire plutôt que comme un retournement de tendance durable. La propension de l’argent à inscrire de nouveaux plus bas, même avec des données d’inflation en repli, confirme que la pente la plus probable reste à la baisse. Il convient de gérer le risque en évitant les positions longues sur ce segment tant qu’un plancher technique clair n’est pas établi.
Par ailleurs, l’indice du dollar américain (DXY) montre des signes de pause temporaire après une clôture au-dessus de son « drapeau » hebdomadaire. Historiquement, le dollar présente une forte tendance statistique à inverser sa trajectoire de court terme à l’approche du changement de mois. Cela suggère quelques séances de faiblesse modérée du dollar en transition vers août, offrant aux métaux et aux minières une fenêtre très brève pour atteindre leurs zones cibles de rebond.
La décision de la Réserve fédérale mercredi devrait constituer le principal déclencheur de ces inflexions sur les devises et les matières premières. Alors que le marché intègre un statu quo sur les taux, la formulation précise de la banque centrale sur l’inflation et sur d’éventuelles baisses futures dictera la prochaine grande tendance. Nous devons maintenir des tailles de position prudentes, car toute surprise plus « faucon » pourrait relancer instantanément le rallye du dollar et faire plonger les cours de l’or.
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