L’indice PMI manufacturier S&P Global du Canada a légèrement progressé à 53,0 en juin, contre 52,9 auparavant, signalant un renforcement marginal des conditions d’activité globales dans le secteur. La dernière lecture est restée au-dessus du seuil de 50,0 qui marque la frontière entre expansion et contraction.
L’enquête suggère que l’amélioration a été modeste mais durable, l’indice se maintenant en zone de croissance d’un mois sur l’autre. Les marchés surveilleront si la dynamique haussière de la mesure S&P Global se prolonge durant l’été, alors que les industriels s’ajustent aux évolutions de la demande et des coûts.
Implications macroéconomiques et positionnement de marché
Le PMI manufacturier de juin a progressé à 53, indiquant que l’expansion du secteur se maintient et s’accélère légèrement. Nous y voyons un signal de vigueur sous-jacente de l’économie canadienne. Cela renforce l’idée que l’activité reste solide à l’approche du troisième trimestre.
Alors que la Banque du Canada marque une pause et suit les données de près, cette publication rend une baisse de taux à court terme moins probable. Les derniers chiffres d’inflation (CPI), restés fermes autour de 2,7 %, confortent également cette orientation plus restrictive. Nous privilégions donc des positions partant du principe que les anticipations de taux à court terme ne vont pas reculer, comme la vente de contrats à terme sur le taux des acceptations bancaires canadiennes à 90 jours.
Cette résilience économique, combinée à des cours du brut West Texas Intermediate désormais durablement au-dessus de 85 dollars, devrait constituer un soutien pour le dollar canadien. Historiquement, des phases de données manufacturières solides et synchronisées, associées à des prix de l’énergie fermes, ont précédé des périodes de force du CAD face au USD. Nous envisageons l’achat d’options d’achat sur la paire CAD/USD, en visant une progression d’ici juillet.
Perspectives pour les actions
Du côté des actions, cette activité manufacturière soutenue est un facteur positif pour l’indice S&P/TSX Composite, en particulier pour les secteurs industriels et des matériaux. Compte tenu de la stabilité du contexte économique, nous estimons que l’achat d’options d’achat à prix d’exercice au cours du marché (« at-the-money ») sur des ETF répliquant le TSX offre un bon profil risque/rendement. Cela permet de capter un potentiel haussier avec une perte maximale encadrée.
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