L’économie espagnole a progressé de 2,7 % sur un an au premier trimestre, conformément aux attentes du marché. Ce chiffre suggère un rythme solide en début d’année, la croissance annuelle se maintenant à un niveau proche de celui observé ces derniers trimestres.
En séquentiel, le PIB a augmenté de 0,6 % sur un trimestre au 1T. Un résultat identique à celui du trimestre précédent (0,6 %), ce qui indique une cadence d’expansion stable, sans accélération ni ralentissement.
Tendances économiques actuelles et points d’attention du marché
La croissance du PIB au premier trimestre, à 2,7 %, confirme un bon début d’année, mais cette information est désormais ancienne et déjà entièrement intégrée dans les cours. Notre attention se porte désormais sur des indicateurs plus récents afin d’évaluer l’élan de l’économie à l’approche du second semestre 2026. Le marché scrute à présent des signes de poursuite de la vigueur ou, au contraire, d’un ralentissement.
Les dernières données d’inflation en zone euro ont ressorti à 2,6 % en mai, un niveau toujours supérieur à l’objectif de la Banque centrale européenne. Cette persistance de l’inflation réduit la probabilité de baisses de taux à court terme, ce qui constitue un facteur défavorable pour les actions. Nous surveillons les contrats à terme sur taux, qui n’anticipent plus qu’une probabilité plus faible d’une baisse avant le quatrième trimestre.
Opportunités et stratégie dans un contexte d’incertitude de politique monétaire
Les indicateurs avancés, comme l’indice PMI flash espagnol de juin, ont montré une poursuite de l’expansion à 56,0, portée par un secteur des services robuste, bénéficiant du tourisme. Historiquement, une bonne saison touristique estivale soutient l’économie espagnole, même lorsque l’industrie manufacturière en Europe du Nord — comme en Allemagne — s’affaiblit. Cette divergence ouvre une opportunité potentielle pour des stratégies de valeur relative.
Compte tenu de l’incertitude entourant la politique des banques centrales, contrebalancée par la solidité de la demande domestique espagnole, nous estimons que la volatilité implicite sur l’indice IBEX 35 pourrait être sous-évaluée. Nous pensons que le recours à des options pour construire des positions profitant d’une remontée de la volatilité constitue une stratégie prudente. Elle permet de s’exposer au marché tout en encadrant le risque avant les prochaines annonces de la BCE et les prochaines estimations de PIB du deuxième trimestre.
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