Le PIB britannique a progressé de 0,4 % en rythme trimestriel au 2T26, l’investissement des entreprises et les dépenses de consommation soutenant l’expansion. Depuis le 4T24, l’investissement en équipements TIC a contribué à hauteur de 0,45 point de pourcentage au PIB, parallèlement à une hausse totale du PIB de 1,9 % ; ce canal devrait continuer de soutenir l’activité à court terme si les dépenses liées à l’IA se maintiennent.
La croissance devrait ralentir au 2S26 à mesure que les soutiens temporaires s’estompent et que les vents contraires se renforcent, notamment le conflit non résolu entre les États-Unis et l’Iran, l’atténuation de l’effet de coups de pouce ponctuels (Coupe du monde, conditions météo favorables) et l’incertitude autour d’éventuelles hausses d’impôts dans le Budget d’automne. Le caractère restrictif de la politique monétaire et les hausses des prix des services publics devraient également peser sur les revenus réels. La croissance du PIB est attendue en moyenne à 0,1 % en rythme trimestriel au 2S26, conformément au MPR de juillet de la BoE, ce qui porterait la croissance de l’ensemble de l’année 2026 à 1,1 %, contre une prévision de 0,7 % formulée fin 2025. Les indicateurs d’activité au Royaume-Uni ont jusqu’ici fait preuve de résilience face à la crise.
Perspectives pour les actifs britanniques à mesure que l’élan de croissance s’essouffle
Nous suggérons aux traders sur dérivés de se préparer à un changement notable de dynamique sur les marchés britanniques à l’approche de l’automne. Si la croissance récente de 0,4 % au deuxième trimestre 2026 a été impressionnante, les moteurs sous-jacents — comme l’investissement en TIC et en IA — atteignent un plafond temporaire. Avec une croissance attendue à seulement 0,1 % au second semestre, nous estimons que la livre est très exposée à une correction baissière.
Pour tirer parti de ce ralentissement anticipé, nous recommandons de mettre en place des positions vendeuses sur la livre sterling (GBP/USD) via des options de vente (puts). Historiquement, des décrochages de croissance similaires — comme les ralentissements de fin d’été observés les années précédentes — ont déclenché un repricing rapide des anticipations de taux de la Banque d’Angleterre. Les marchés de swaps sous-évaluent actuellement la probabilité de baisses de taux plus agressives, ce qui rend les swaps receiver et les positions longues sur futures de gilts particulièrement attractifs.
Hausse de la volatilité et stratégies de positionnement
En outre, il faut prendre en compte l’échéance du Budget d’automne et la hausse des coûts de l’énergie, qui rappellent les pressions budgétaires de fin 2022 lorsque la volatilité des gilts s’était envolée. La volatilité implicite sur les options FTSE 100 s’échange actuellement à des niveaux relativement bas, offrant une opportunité privilégiée d’acheter des straddles. En se positionnant pour une expansion de la volatilité, nous pouvons protéger les portefeuilles à la fois contre des chocs géopolitiques en provenance du Moyen-Orient et contre des changements soudains de politique économique intérieure.
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