Le pétrole sera au centre de l’attention la semaine prochaine avec la réunion de l’OPEC+, où une annonce est attendue concernant le retour de 144,000 barils supplémentaires par jour. Cette tendance devrait se poursuivre jusqu’en octobre, les prix du pétrole dépassant désormais les niveaux observés depuis mars, à l’exception des craintes de conflit impliquant l’Iran. Il y a des inquiétudes quant à une augmentation des stocks à l’automne et en hiver avant que la production de schiste aux États-Unis ne diminue. Si cela se produit, il pourrait falloir jusqu’en 2026 pour gérer le surplus, rendant le pétrole brut plus intéressant alors que la production de schiste américaine fait face à des défis. En termes techniques, le modèle de retournement en tête et épaules inversées mentionné précédemment est revenu à son niveau de support. Bien que les perspectives générales sur le pétrole restent pessimistes, l’amélioration du sentiment de risque et la baisse du dollar américain pourraient faire grimper les prix. Cependant, la prudence est de mise avant la réunion de l’OPEC le 6 juillet. Nous avons observé que les marchés pétroliers s’alignent plus clairement autour des changements d’approvisionnement attendus, en partie en raison de l’annonce imminente du groupe OPEC+. Le groupe semble prêt à continuer son retour progressif à la production, ajoutant 144,000 barils par jour pendant plusieurs mois. Ce n’est pas seulement une décision à court terme ; cela indique une stratégie plus large de récupération contrôlée de l’approvisionnement. Les prix ont déjà augmenté de manière significative, atteignant leur plus haut niveau depuis le début du printemps. Cette hausse reflète à la fois l’anticipation et le réajustement des positions des traders avant la déclaration officielle de l’organisation. Les risques géopolitiques, en particulier autour de l’Iran, restent une inconnue et ne peuvent pas être dissociés des prix. Bien que ces risques ne se soient pas aggravés, leur potentiel continue d’inquiéter les participants. Les traders pourraient déjà inclure un tampon pour d’éventuelles perturbations, ce qui explique en partie le soutien des prix que nous avons observé. Il y a aussi un élément saisonnier, avec une attente que les stocks de pétrole brut américains pourraient commencer à grimper à mesure que la demande ralentit plus tard dans l’année. Cela devient un exercice d’équilibre : si les approvisionnements ne sont pas absorbés, l’accumulation pourrait se prolonger jusqu’à l’année prochaine, exerçant une pression à la baisse sur les prix, à moins que la production de schiste ne commence à faiblir. Ce dernier point n’est pas garanti, mais des marges serrées et des investissements réduits commencent à se répercuter dans le système, ce qui pourrait limiter la croissance de la production jusqu’en 2025. D’un point de vue graphique, la réapparition du modèle en tête et épaules inversées, et son rebond à partir du niveau de support, mérite l’attention. Historiquement, cette structure suggère une réaccumulation plutôt qu’un retournement, renforçant l’argument que le récent rallye pourrait avoir un potentiel supplémentaire, du moins pour le moment. Toutefois, nous naviguons dans un environnement qui reste prudent, voire sceptique. Le sentiment général de trading ne s’est pas orienté vers une tendance haussière claire. Le soutien se forme pour le pétrole, soutenu en partie par un dollar affaibli. Les attentes de baisse des taux d’intérêt aux États-Unis mettent la devise sous pression et rendent les matières premières libellées en dollars plus abordables dans le monde entier. Cette dynamique tend à attirer des capitaux spéculatifs, et nous voyons déjà des traces de cela. Cependant, l’approche envers la réunion du 6 juillet nécessite une position mesurée. Si l’annonce correspond aux attentes, le marché pourrait déjà être correctement évalué, offrant peu de potentiel immédiat à la hausse. Si des surprises émergent, que ce soit en direction ou en langage, la volatilité pourrait revenir avec force. Pour les preneurs de risque opérant sur le marché des dérivés, la configuration actuelle offre un potentiel de levier, mais le timing des entrées et des sorties peut être délicat. Le support technique offre une structure pour gérer les risques à la baisse, mais tout changement dans le récit d’approvisionnement—qu’il s’agisse de changements de politique, de variations de la demande ou de pannes imprévues—pourrait rapidement modifier la configuration. La patience et une attention portée aux écarts à terme seront probablement plus efficaces que la dépendance à des paris directionnels larges. Un élargissement du contango plus tard dans l’année confirmerait l’excès de stocks, tandis qu’un passage au backwardation signalerait une demande réelle plus forte que ce que suggère le consensus actuel. Chaque scénario est négociable, mais l’approche vers la décision de la semaine prochaine devrait être utilisée pour resserrer l’attention et réduire l’ambiguïté dans les modèles. La volatilité sur le marché des options indique que les traders favorisent la protection à la hausse, bien que de manière modeste. Ce positionnement s’aligne sur l’idée que, bien que des rallyes clairs puissent être limités, il y a plus de risques à la hausse qu’à la baisse, surtout si l’ajustement de la production se fait plus lentement. Maintenir des contrôles de risque sera essentiel dans les prochaines sessions—la flexibilité dans les réactions sera probablement plus utile que d’être figé dans des résultats directionnels fixes.

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