Le peso mexicain a conservé ses gains face au dollar américain après la présentation par le Mexique de son paquet budgétaire au Congrès, tandis que les marchés attendaient les données d’inflation américaines. L’USD/MXN évoluait à 16,89, en baisse de 0,09%, proche de ses plus bas annuels. Le plan vise un déficit de 3,9% du PIB en 2027, contre 4,1% estimé cette année, et réduit le soutien à Petroleos Mexicanos (PEMEX) ; l’aide au service de la dette est ciblée à environ 4,8 Mds $, soit près de 70% de moins que l’enveloppe de cette année. La proposition table aussi sur une croissance de 1% à 2% et un excédent primaire de 0,6% du PIB l’an prochain, hors paiements d’intérêts, alors que le débat budgétaire 2027 s’ouvre au Congrès.
L’inflation annuelle au Mexique en août s’est établie à 3,26%, sous l’estimation de 3,30% et en hausse par rapport à 3,12% en juillet, tandis que l’inflation sous-jacente a progressé à 3,88% contre 3,92% attendu, au-dessus de la bande-cible de Banxico de 3% ±1%. Aux États-Unis, la moyenne mobile sur 4 semaines de l’ADP a dépassé la lecture précédente, l’attention se portant désormais sur les PPI et CPI d’août publiés par le BLS ; une inflation plus forte pourrait relancer l’USD/MXN, qui se négocie sous 17,00, et renforcer les anticipations d’un mouvement de la Fed lors de la réunion des 15-16 septembre. D’un point de vue technique, l’USD/MXN se situait à 16,9044, sous les moyennes mobiles simples à 50, 100 et 200 jours regroupées autour de 17,2154, avec une résistance également issue des sommets à 21,0808 et 18,1651 ; le RSI (14) ressortait à 34,12, tandis que le support se situait près de 16,8866.
Politique budgétaire et performance du peso
Nous surveillons de près l’USD/MXN alors qu’il évolue près de ses plus bas annuels autour de 16,89, fortement influencé par le budget 2027 nouvellement proposé au Mexique. Ce plan budgétaire restrictif vise à ramener le déficit du pays à 3,9% du PIB et à réduire de près de 70% le soutien à la dette de l’entreprise pétrolière publique PEMEX, à 4,8 milliards de dollars. Ces mesures de discipline budgétaire soutiennent le peso, mais les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à une possible sortie de range dans les prochaines semaines.
Perspectives techniques et idées de trading
D’un point de vue technique, la paire reste plafonnée sous une résistance majeure à 17,21, tandis que le support immédiat se situe à 16,88. Nous considérons les prochaines statistiques d’inflation américaines et la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale des 15-16 septembre comme les catalyseurs susceptibles de déclencher une sortie de cette consolidation serrée. Un indice des prix à la consommation américain plus élevé que prévu pourrait rapidement déclencher un short squeeze, ramenant la paire vers ses principales moyennes mobiles.
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons d’utiliser des options sur USD/MXN afin de gérer la volatilité imminente. L’achat de straddles proches du prix du marché permettra de profiter d’un mouvement brutal dans un sens comme dans l’autre sans avoir à anticiper l’issue des données d’inflation américaines. À défaut, les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (calls) si la paire parvient à se maintenir au-dessus du plancher de 16,88, en visant un retour vers 17,21.
Historiquement, l’important différentiel de taux entre la Banque du Mexique et la Réserve fédérale a soutenu le peso via les flux de carry trade. À l’heure actuelle, l’orientation restrictive de Banxico demeure un ancrage puissant pour la devise, d’autant que l’inflation d’août au Mexique s’est établie à un niveau stable de 3,26%. Nous devrons suivre de près les prochaines données macroéconomiques américaines : toute surprise hawkish de la Fed pourrait réduire cet écart de rendement et déclencher une dépréciation rapide du peso.
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