Le peso mexicain s’est apprécié vendredi après la publication de statistiques américaines sur l’emploi plus faibles qu’attendu, qui ont fait reculer le dollar, l’USD/MXN évoluant autour de 17,18 après avoir touché un plus bas de cinq mois à 17,09. Au Mexique, l’inflation a ralenti à un plus bas de six ans, ressortant à 3,12% en glissement annuel en juillet contre 3,37%, tandis que l’inflation sous-jacente s’est établie à 3,95% (contre 3,94% attendu). Banxico a maintenu son taux directeur à 6,50% et a signalé une posture stable, tandis que ses projections tablent sur une inflation globale et sous-jacente à 3,5% en 2026 et une convergence vers l’objectif de 3% au quatrième trimestre 2027.
Aux États-Unis, les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juillet ont fait état d’une perte de 23.000 emplois, contre +80.000 attendu, et les révisions de mai et juin ont retranché 103.000 emplois, alors même que le taux de chômage a légèrement reculé à 4,1% contre 4,2%. L’indice du dollar (DXY) a cédé 0,42% à 99,54. Parmi les niveaux techniques cités figurent un spot autour de 17,1364, une zone de moyennes mobiles (SMA) regroupées près de 17,4061 et une résistance à 17,4584, tandis que le RSI (14) s’établissait à 32,4; des points de repère à la baisse incluaient 15,6962.
Stratégie de carry trade et d’écart de rendements
Nous devons tirer parti du large différentiel de taux en mettant en place des carry trades acheteurs de peso via des contrats de change à terme (forwards). Avec la Banque du Mexique qui maintient ses taux inchangés à 6,50% et la Fed en pause après un rapport sur l’emploi américain décevant, l’écart de rendement favorise nettement le peso. Historiquement, ces spreads de taux élevés ont alimenté une appréciation durable du peso, faisant des swaps de change un instrument attractif pour les investisseurs en quête de rendement à l’heure actuelle.
Positionnement tactique et gestion des risques
Étant donné que l’USD/MXN est passé sous ses moyennes mobiles clés autour de 17,40, nous recommandons de conserver un biais baissier pour les prochaines semaines. Nous pouvons recourir à des spreads baissiers de type bear-put sur l’USD/MXN afin de profiter d’une poursuite du mouvement vers la zone de support à 15,69 tout en limitant le risque. Cette stratégie optionnelle nous protège si le marché effectue temporairement un retour en hausse vers la ligne de tendance de résistance à 17,45.
Comme l’indice de force relative (RSI) quotidien oscille autour de 32,4, nous devons nous préparer à un rebond correctif potentiel avant la reprise de la tendance baissière. Plutôt que de « courir » après le marché aux niveaux actuels proches de 17,13, nous devrions placer des ordres à cours limité pour vendre l’USD/MXN sur des rebonds temporaires. Cette approche patiente évite de se faire piéger par des squeezes de rachats de positions vendeuses.
Nous devons suivre de près les prochaines publications d’inflation américaine et de demandes hebdomadaires d’allocations chômage, ainsi que la production industrielle du Mexique, afin d’ajuster nos positions sur dérivés. Un nouveau repli de l’indice du dollar, récemment descendu à 99,54, accélérera probablement les gains du peso. Nous pouvons couvrir ces risques événementiels en achetant des straddles de court terme afin de bénéficier de toute hausse soudaine de la volatilité.
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