Le peso mexicain s’est apprécié face au dollar américain lundi, l’USD/MXN reculant de 0,66 % à 17,43 après un point haut à 17,55, l’appétit pour le risque soutenant globalement les devises des marchés émergents malgré l’escalade des tensions au Moyen-Orient. À l’inverse, l’indice du dollar (DXY) s’est raffermi, en hausse de 0,19 % à 100,94, soulignant un contexte contrasté dans la formation des prix sur le marché des changes.
Les prévisions macroéconomiques suggèrent un essoufflement de la dynamique à moyen terme au Mexique. Un sondage Reuters auprès de 32 économistes anticipe une croissance du PIB de 1,1 % en 2026 et de 1,8 % en 2027, tandis que les anticipations d’inflation restent inchangées à 4 % pour 2026 et 3,8 % pour 2027. L’incertitude sur la politique commerciale s’est également renforcée après l’opposition de Washington à une prolongation de 16 ans de l’AEUMC (USMCA), privilégiant une durée de 10 ans avec des revues annuelles. Sur le plan géopolitique, les États-Unis et l’Iran ont échangé des frappes durant le week-end, et les Houthis yéménites, alliés de l’Iran, ont annoncé lundi un blocus naval visant l’Arabie saoudite. D’un point de vue technique, l’USD/MXN s’échangeait à 17,4295 au-dessus d’un cluster de moyennes mobiles (SMA) autour de 17,3906, avec des résistances identifiées à 17,5456 et 18,1200, et un RSI à 48,9000.
Niveaux techniques et stratégies de trading à court terme
La paire USD/MXN évolue actuellement juste au-dessus d’un cluster de support clé à 17,39, offrant une fenêtre étroite pour un trading tactique. Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de privilégier, à très court terme, des stratégies optionnelles de range, comme les iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. En revanche, il convient de rester prêt à acheter de la volatilité via des straddles longs si le cours sort de manière décisive de la fourchette 17,39–17,55.
Risques à moyen terme : perspectives économiques, incertitude commerciale et géopolitique
Sur le plan fondamental, la croissance mexicaine ralentit, les économistes ne projetant qu’une progression du PIB de 1,1 % en 2026. Cette croissance atone, combinée à l’incertitude accrue autour de la révision de l’accord commercial AEUMC, constitue une menace significative à moyen terme pour le peso. Pour se couvrir contre ces frictions commerciales, nous suggérons d’accumuler des options d’achat (calls) USD/MXN hors de la monnaie, avec des échéances dans les prochains mois.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient montent également, ce qui, historiquement, détourne les investisseurs des actifs des marchés émergents au profit des valeurs refuges. Le peso, l’une des devises proxy les plus liquides du risque mondial, encaisse souvent la majeure partie des ventes soudaines. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) de court terme sur le peso constitue un moyen pertinent de protéger les portefeuilles contre une escalade géopolitique imprévue dans les prochaines semaines.
Enfin, il faut surveiller la réduction du différentiel de taux alors que la Banque du Mexique poursuit l’assouplissement de sa politique monétaire depuis son pic historique à 11,25 %. Un écart plus étroit entre les taux américains et mexicains affaiblit mécaniquement le carry trade, très populaire, qui soutient le peso depuis des années. Les traders sur dérivés devraient envisager de conclure des swaps positionnés en faveur d’un peso plus faible, à mesure que ces avantages de rendement continuent de s’éroder.
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