Le peso mexicain s’est affaibli face au dollar américain vendredi, le MXN reculant de plus de 0,42 % après les commentaires à Jackson Hole du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui ont conduit les marchés à intégrer la possibilité d’une hausse des taux en 2026. L’USD/MXN a évolué autour de 17,04 après un rebond depuis 16,94, tandis que l’indice du dollar gagnait plus de 0,52 % à 99,64, proche de ses plus hauts de sept jours, et que les anticipations de taux se déplaçaient vers un mouvement en fin d’année. Warsh a réitéré l’objectif de 2 % sur le PCE et a lié la détermination de la politique monétaire au manque de progrès des mesures d’inflation sous-jacente.
Les données américaines ont été mitigées : l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a reculé en août, et la révision annuelle des créations d’emplois (Nonfarm Payrolls) est ressortie à -79 000 contre un consensus à 183 000, en amélioration par rapport à une précédente estimation de -911 000. Au Mexique, le taux de chômage est resté à 2,9 % en juillet contre 3 % attendu, et la balance commerciale a affiché un excédent de 0,465 Md$ (contre 3,752 Md$ en juin). D’un point de vue graphique, l’USD/MXN était mentionné à 17,0362, avec des moyennes mobiles simples regroupées autour de 17,3077, un RSI (14) à 41,7, ainsi que des niveaux de tendance baissière de référence depuis 18,1651 et 21,0808 ; la semaine à venir inclut le solde budgétaire du Mexique le 31 août et la confiance des consommateurs le 3 septembre, ainsi que les PMI ISM aux États-Unis, le Beige Book et les statistiques d’emplois d’août le 4 septembre.
Force de court terme du dollar américain face à une résistance technique
À la suite des propos restrictifs du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole, on observe une résurgence soudaine du dollar américain, ramenant la paire USD/MXN au-dessus du seuil des 17,00. Si ce soutien de court terme a surpris une partie du marché, la tendance technique de fond demeure baissière tant que la paire évolue sous la résistance de 17,31. Les intervenants sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue au cours des prochaines semaines, à mesure que le marché s’ajuste à ces nouvelles anticipations de resserrement.
Soutien du carry trade et stratégie sur dérivés
Malgré le regain de vigueur du billet vert, le niveau élevé du taux directeur mexicain, qui gravite autour de 10,75 %, offre toujours un avantage de rendement considérable par rapport aux taux américains. Ce large différentiel de taux maintient le carry trade sur le peso très rentable, ce qui limite historiquement l’ampleur d’un rallye de l’USD/MXN. Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de tirer parti de cette configuration en vendant des options d’achat (calls) USD/MXN hors de la monnaie afin d’encaisser une prime régulière.
Les publications macroéconomiques de la semaine prochaine, notamment les créations d’emplois américaines (nonfarm payrolls) le 4 septembre et les données budgétaires mexicaines, devraient provoquer de forts à-coups. Ce risque peut être géré en achetant des calls de maturité courte ciblés autour de la zone de résistance de 17,30, afin de capter d’éventuels pics soudains du dollar. Si la paire échoue à franchir cette barrière technique, il conviendrait de se repositionner sur des options de vente (puts) pour s’aligner sur la tendance baissière dominante.
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